Les données de la **CFTC** (autorité américaine qui publie des statistiques sur les marchés à terme) pour la zone euro montrent que les **positions nettes non commerciales** sur l’EUR (positions de grands spéculateurs, hors acteurs qui se couvrent) ont baissé à **105,1 k**. Le chiffre précédent était de **136,5 k**.
Ce changement indique une baisse de **31,4 k** des positions nettes déclarées. Ces chiffres proviennent de la dernière publication de la CFTC.
On observe une baisse nette de la confiance à la hausse sur l’euro chez les grands spéculateurs. La diminution des **positions nettes acheteuses** (plus d’acheteurs que de vendeurs) montre une sortie partielle de paris auparavant optimistes. Cela suggère que la phase la plus facile de la hausse de l’euro est peut-être terminée pour le moment.
Ce changement de sentiment va dans le même sens que des données économiques récentes décevantes dans la zone. La production industrielle allemande, publiée la semaine dernière pour janvier, a reculé de **0,5 %** contre toute attente, et l’estimation rapide de l’inflation en zone euro début mars est ressortie à **1,9 %**, légèrement sous l’objectif de la banque centrale. Ces chiffres poussent les opérateurs à ralentir et à douter de la solidité de l’économie de la zone euro.
La **Banque centrale européenne (BCE)** joue aussi un rôle important : des propos récents de membres du conseil laissent entendre une possible baisse des taux au **deuxième trimestre 2026** pour soutenir la croissance. Cette semaine, la probabilité d’une baisse des taux en juin est montée vers **60 %**, alors qu’à l’inverse la **Réserve fédérale (banque centrale américaine)** est plutôt attendue sur des taux stables. Cet écart de politique monétaire pèse sur le taux de change **EUR/USD** (prix de l’euro en dollars), qui a eu du mal à rester au-dessus de **1,0800**.
Pour les traders de **dérivés** (produits financiers dont le prix dépend d’un actif comme une devise), cela plaide pour une posture plus prudente, voire baissière, dans les prochaines semaines. On peut envisager d’acheter des **puts** sur l’euro (options qui gagnent de la valeur si l’euro baisse) ou de mettre en place des **spreads baissiers en puts** (combinaison de puts pour réduire le coût, en échange d’un gain maximal limité) afin de se protéger contre une possible baisse vers le niveau de **support 1,0650** (zone de prix où la baisse s’arrête souvent). La conviction plus faible rend les surprises haussières moins probables à court terme.
En regardant le consensus très haussier qui s’était formé au quatrième trimestre 2025, ce repli actuel marque un changement clair du comportement du marché. La **volatilité implicite** sur les options euro (niveau de variation attendu par le marché, déduit du prix des options) est restée plutôt basse, et ce changement de positions peut être un premier signal d’une volatilité en hausse. Des stratégies **long volatilité** (positions qui profitent d’une hausse des mouvements, à la hausse ou à la baisse) pourraient devenir plus intéressantes si cette incertitude continue.
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