Les données préliminaires de S&P Global ont montré que le PMI des services au Royaume-Uni est repassé au-dessus du seuil de 50,0 synonyme d’expansion en juillet, après son repli de juin. L’indice s’est établi à 51,8, contre 49,4 attendu et 48,8 précédemment, signalant un retour à la croissance de l’activité dans les services.
Le PMI composite est également repassé en zone d’expansion, soutenu par de meilleures performances à la fois dans les services et dans l’industrie manufacturière. Il ressort à 52,1, contre un consensus de 49,7 et 49,3 auparavant, tandis que le PMI manufacturier a progressé à 52,8, à comparer à 52,0 attendu et 52,5 en juin. Après la publication, la livre a subi une légère pression vendeuse, même si le GBP/USD s’inscrivait en hausse de 0,1% autour de 1,3326 au moment de la rédaction. Les enquêtes PMI mensuelles de S&P Global mesurent l’évolution de l’activité par rapport au mois précédent, sur une échelle de 0 à 100, et servent d’indicateurs avancés pour des variables telles que le PIB, l’emploi et l’inflation.
Perspectives pour la livre sterling et la politique monétaire
Avec le PMI composite britannique rebondissant à 52,1 et l’industrie manufacturière en tête à 52,8, nous estimons que la livre sterling est en mesure de mieux se comporter au cours des prochaines semaines, malgré le repli initial vers 1,3326. Cette expansion inattendue suggère que l’économie britannique aborde le troisième trimestre sur des bases nettement plus solides que ce que beaucoup anticipaient. Les intervenants sur les dérivés pourraient chercher à se positionner en faveur d’un renforcement de la GBP, notamment via des options d’achat (calls) longues sur le GBP/USD.
Nous pensons que cette activité économique robuste incitera la Banque d’Angleterre à davantage de prudence avant de réduire ses taux, ce qui devrait tirer les rendements de court terme à la hausse. Historiquement, lorsque le PMI composite repasse au-dessus du seuil d’expansion de 50,0, la probabilité de baisses de taux à court terme diminue, à l’image des ajustements de marché observés lors de la sortie du Royaume-Uni de sa légère récession début 2024. Les traders peuvent tirer parti de cette perspective plus restrictive en vendant des contrats futures de taux sterling à court terme ou en achetant des options de vente (puts) sur les Gilts britanniques.
Opportunités sur les dérivés actions face à la vigueur domestique
Par ailleurs, le fort rebond des secteurs domestiques tels que l’hôtellerie-restauration et l’industrie manufacturière ouvre des opportunités sur les dérivés actions britanniques. Nous recommandons de privilégier des stratégies haussières, comme les spreads haussiers sur options d’achat (bull call spreads), sur l’indice FTSE 250 davantage exposé à l’économie nationale, qui surperforme généralement le FTSE 100, plus tourné vers l’export, lors des phases d’expansion domestique. Cela permet aux intervenants de bénéficier à la fois du soutien d’une hausse des vacances domestiques et de la progression des exportations, sans s’exposer excessivement aux fluctuations des devises mondiales.
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