Implications pour la croissance et les exportations
Le résultat de l’enquête Tankan publié ce matin est un signal positif pour l’économie japonaise. La hausse de cet indicateur avancé (mesure qui donne une idée de l’activité future) suggère que les grands exportateurs sont confiants pour le trimestre à venir. Cela va dans le même sens que les solides chiffres des exportations de février, avec une hausse de 7,5% sur un an (comparaison avec le même mois de l’année précédente). Cela confirme que la dynamique économique reste meilleure que ce que beaucoup imaginaient. Pour ceux qui négocient des produits dérivés sur actions (contrats liés à un indice ou une action, comme les options et les contrats à terme), cela peut servir de déclencheur pour une hausse du Nikkei 225 (indice boursier japonais). L’indice évolue dans une fourchette étroite depuis des semaines, et ces données peuvent justifier une progression. Une stratégie comme les spreads de calls (achat et vente de deux options d’achat avec des prix d’exercice différents pour limiter le coût et le risque) peut être envisagée pour se positionner sur une sortie par le haut. La volatilité implicite (volatilité « attendue » par le marché, intégrée dans le prix des options) a baissé, ce qui peut rendre les options moins chères. Sur le marché des devises, ces données renforcent l’idée d’un yen plus fort. Une économie solide donne à la Banque du Japon plus de marge pour continuer la normalisation de sa politique (retour progressif vers une politique moins accommodante, par exemple des taux plus élevés). Une approche possible serait d’acheter des puts sur USD/JPY (options de vente qui peuvent gagner de la valeur si la paire baisse), car la paire peut tester des niveaux de support plus bas (zones de prix où la baisse s’arrête souvent), surtout si la Fed américaine signale une pause.Marché des taux et pression sur les rendements des obligations d’État japonaises
Ces perspectives comptent aussi pour les produits dérivés de taux (contrats liés aux taux d’intérêt), car une économie plus forte pousse en général les rendements obligataires vers le haut. Le rendement de l’obligation d’État japonaise à 10 ans (JGB, obligation du gouvernement japonais) est déjà monté à 1,30% la semaine dernière, un plus haut depuis plusieurs années. Cette tendance peut continuer, ce qui rend des positions vendeuses sur les contrats à terme sur JGB (futures, contrats pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) utiles comme couverture (protection) ou comme pari sur un nouveau resserrement de la Banque du Japon.
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