Les permis de construire aux États-Unis se sont contractés de 3 % en juin, accentuant le repli après une baisse de 0,7 % lors de la précédente publication. Ce mouvement signale un rythme plus faible de l’activité de construction autorisée sur le mois.
La détérioration de -0,7 % à -3 % constitue un recul plus marqué du pipeline des permis, un indicateur avancé clé pour le bâtiment résidentiel et commercial. La baisse de juin suggère que les volumes de permis se sont davantage resserrés à mesure que le trimestre avançait.
Recul des permis de construire alors que les risques économiques s’accentuent
Nous venons d’observer une chute de 3 % des permis de construire américains en juin, une baisse prononcée par rapport au recul de 0,7 % du mois précédent. Cette contraction, plus marquée qu’anticipé, montre que les promoteurs immobiliers réduisent rapidement les nouveaux projets, dans un contexte de coûts d’emprunt durablement élevés. Selon nous, ce ralentissement constitue un signal d’alerte clair indiquant que l’économie au sens large perd de son élan.
Historiquement, une chute des permis de construire de cette ampleur est un indicateur avancé d’un refroidissement de l’économie, poussant souvent la Réserve fédérale à abaisser ses taux directeurs. À la suite de la publication du jour, les futures sur les fed funds intègrent déjà une probabilité plus élevée de baisse de taux d’ici la fin du troisième trimestre. Nous anticipons que le rendement du Treasury à 10 ans, récemment proche de 4,1 %, subira une pression baissière à mesure que le marché réagit à ce signe de faiblesse.
Stratégie pour les traders de dérivés et d’actions
Pour tirer parti de cet environnement, nous recommandons aux traders de dérivés d’acheter des options d’achat (calls) sur des ETF de Treasuries à long terme comme TLT, afin de profiter d’une baisse des rendements. Côté actions, il convient d’envisager l’achat d’options de vente (puts) sur le SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) afin de se couvrir contre un repli des valeurs liées à la construction. Ces stratégies d’options simples permettent de se positionner pour une économie plus mollissante tout en plafonnant le risque baissier potentiel au cours des prochaines semaines.
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