Focus sur les banques centrales
Les attentes ont évolué vers moins de baisses de taux, et plus tard, ce qui maintient une pression sur l’or, qui ne rapporte pas d’intérêt (contrairement aux placements qui versent un rendement). Les traders anticipent maintenant environ 25 points de base (pb, soit 0,25 point de pourcentage) de baisses de taux de la Fed d’ici la fin de l’année, contre plus de 50 pb auparavant. L’outil CME FedWatch (outil qui estime les probabilités de décisions de la Fed à partir des prix des contrats à terme) montre que la Fed devrait maintenir les taux jusqu’en avril, juin et juillet. Septembre est vu comme le moment le plus probable pour commencer une baisse, avec une probabilité de 50,8 %. Les tensions géopolitiques ont aussi soutenu l’or, car les perturbations dans le détroit d’Ormuz ont continué et le conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran ne montrait pas de signe clair d’apaisement. Kevin Hassett a déclaré que le conflit pourrait être réglé en quatre à six semaines. Sur le graphique en 4 heures, l’or est resté sous la moyenne mobile simple (SMA, moyenne du prix sur une période donnée) à 100 périodes proche de 5 158 $ et a rencontré une résistance (zone où le prix a du mal à monter) à la SMA 200 périodes à 5 061 $. Le RSI (indice de force relative, indicateur du rythme des hausses et baisses) était autour de 39 et l’ADX (indice de tendance, mesure la force de la tendance) près de 35.Mise à jour des niveaux techniques
Le support (zone où le prix a tendance à se stabiliser) se situait à 4 967 $, puis 4 850 $ et 4 650 $. Une cassure au-dessus de 5 061 $ pourrait viser 5 158 $, puis 5 200 $. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme l’or), cela signifie que la stratégie consistant à acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) comme protection contre le risque géopolitique n’est plus l’option principale. Il faut plutôt surveiller la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options), qui a nettement baissé par rapport aux sommets de 2025. Vendre la volatilité via des stratégies comme le strangle court (vente simultanée d’un call et d’un put hors du prix du marché, pour miser sur un marché calme) peut être avantageux, s’il n’y a pas de nouveau choc économique majeur avant les prochaines réunions de banques centrales. Le marché donne désormais près de 60 % de probabilité à une baisse de taux de 25 points de base par la Réserve fédérale lors de sa réunion de juin 2026. Les traders peuvent se positionner avec des spreads de call sur l’or (stratégie d’options consistant à acheter un call et vendre un autre call à un prix plus élevé, pour réduire le coût), ce qui permet de parier à moindre coût sur une politique plus accommodante (politique qui favorise des taux plus bas) poussant les prix à la hausse. C’est un changement par rapport aux options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) utilisées comme protection lorsque l’or avait du mal à rester au-dessus de 5 000 $ l’an dernier. Les niveaux techniques de 2025, comme les moyennes mobiles à 5 061 $ et 5 158 $, sont désormais loin et servent de résistances importantes. Avec l’or près de 4 750 $, il faut construire de nouvelles positions autour du support en formation près de 4 650 $. Les stratégies sur options doivent utiliser des prix d’exercice (strike, prix fixé dans le contrat d’option) adaptés à cette nouvelle fourchette de prix, plus basse.
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