Les États-Unis ont mis fin tard vendredi à leur campagne de bombardements de deux semaines contre l’Iran, et Téhéran a suspendu, pour une deuxième nuit, ses attaques de représailles contre les alliés régionaux de Washington. L’ambassadeur des États-Unis aux Nations unies, Mike Waltz, a déclaré que les forces restaient « prêtes à intervenir », tandis que le président Donald Trump envisageait de laisser une marge de manœuvre à des discussions. Par ailleurs, des données de suivi maritime ont montré que le trafic via le détroit de Bab el-Mandeb a reculé le 26 juillet après que les Houthis du Yémen, soutenus par l’Iran, ont frappé des installations pétrolières saoudiennes sur la côte de la mer Rouge, tandis que le transit par le détroit d’Ormuz est resté faible tout au long du week-end. L’Iran a également accusé l’Ukraine d’avoir attaqué un navire commercial iranien en mer Caspienne.
Les marchés ont réagi rapidement. Les cours du brut ont chuté de plus de 5% à l’ouverture hebdomadaire, et le repli du pétrole a atténué les craintes inflationnistes, ce qui a, à son tour, refroidi les anticipations de hausses de taux de la Réserve fédérale américaine, ramenant le dollar américain depuis un plus haut mensuel retesté la semaine dernière. Dans le positionnement plus large, le scénario « risk-on » coïncide généralement avec une hausse des actions et de la plupart des matières premières, ainsi qu’avec un raffermissement de l’AUD, du CAD et du NZD, tandis que le « risk-off » tend à favoriser les obligations, l’or et les devises refuges, notamment l’USD, le JPY et le CHF ; les devises dites mineures comme le RUB et le ZAR ont également tendance à se renforcer lors des phases de risk-on.
—Stratégies sur les marchés des matières premières et de l’énergie
Nous suggérons aux traders sur dérivés de tirer parti de la récente baisse de 5% du pétrole brut, qui a décroché après la pause des frappes américano-iraniennes. Si ce décrochage soudain reflète un soulagement diplomatique de court terme, nous nous attendons à ce que la volatilité énergétique reste élevée au cours des prochaines semaines. Les traders devraient envisager l’achat d’options d’achat (calls) proches du prix d’exercice à terme (near-the-money) sur le Brent afin de se couvrir contre des chocs d’offre soudains en cas d’enlisement des négociations.
Les dernières données de transport maritime montrent que les transits de navires par le détroit de Bab el-Mandeb ont fortement reculé le 26 juillet après les attaques houthies contre des installations côtières saoudiennes. Avec un trafic via le détroit d’Ormuz également maintenu à bas niveau, le marché physique du pétrole demeure extrêmement tendu. Nous recommandons d’utiliser des spreads haussiers de calls (bull call spreads) sur les contrats à terme sur l’énergie pour se positionner sur un retournement rapide des prix, lorsque les contraintes d’offre reprendront le dessus sur l’optimisme diplomatique temporaire.
—Mouvements tactiques sur les devises et les marchés actions
Nous observons également un changement sur les marchés des changes, où l’atténuation des craintes inflationnistes a fait reculer l’indice du dollar (Dollar Index) depuis son récent plus haut mensuel. Alors qu’un sentiment « risk-on » revient brièvement, les devises liées aux matières premières comme le dollar australien et le dollar canadien présentent des opportunités d’achat à court terme. Nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) de courte maturité sur ces devises contre le billet vert, à mesure que le marché modère ses anticipations sur les taux américains.
Par ailleurs, l’apaisement des tensions géopolitiques a déclenché un modeste rebond de soulagement sur les principaux indices actions mondiaux. Nous conseillons aux traders de sécuriser des options de vente (puts) de protection à bas coût sur ces gains boursiers, car le nouveau front en mer Caspienne introduit une inconnue difficile à anticiper. Le maintien d’un portefeuille équilibré avec des options sur la volatilité (VIX) acheteuses protégera les portefeuilles si ces fragiles pourparlers de paix venaient à s’effondrer dans les prochaines semaines.
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