Le président américain Donald Trump a annoncé un nouveau tarif de 100 % sur tous les biens exportés de la Chine vers les États-Unis. Cette décision répond aux exigences plus strictes de licences d’exportation de la Chine sur les minéraux rares. La mise en œuvre de ce tarif sera difficile, car le gouvernement américain est en arrêt en raison de désaccords sur le financement. Les marchés américains restent fermés pour le week-end de Columbus Day, mais un changement de sentiment est attendu à leur réouverture. Les taux d’intérêt obligataires ont augmenté avant la fermeture du week-end. Les tarifs sont des frais imposés sur les importations pour donner un avantage aux producteurs locaux, les différenciant des impôts. Les tarifs sont payés à l’entrée, tandis que les impôts sont payés lors de l’achat et perçus auprès des particuliers et des entreprises.

Opinions des économistes sur les tarifs

Les économistes sont divisés sur les tarifs : certains les considèrent comme nécessaires pour protéger les industries nationales, tandis que d’autres pensent qu’ils augmentent les prix et risquent de provoquer des guerres commerciales. Trump souhaite utiliser les tarifs pour renforcer l’économie américaine et réduire les impôts sur le revenu. En 2024, le Mexique, la Chine et le Canada représentaient 42 % des importations américaines, le Mexique étant le plus grand exportateur. L’attention de Trump se concentre sur ces nations pour de futurs tarifs. Avec la réouverture des marchés le mardi 14 octobre, nous devrions anticiper une forte augmentation de la volatilité. L’indice de volatilité CBOE, ou VIX, qui a clôturé près de 18 la semaine dernière, devrait probablement dépasser 30 alors que les traders institutionnels se précipiteront pour protéger leurs portefeuilles contre cette nouvelle menace tarifaire. Cela est similaire aux hausses que nous avons observées lors de l’escalade de la guerre commerciale de 2019, où le VIX a augmenté de plus de 40 % en une seule semaine. Nous devons envisager d’acheter des options de vente sur les indices fortement exposés aux chaînes d’approvisionnement et ventes chinoises, en particulier le Nasdaq 100. Les géants de la technologie comme Apple et les entreprises de semi-conducteurs ont signalé en 2024 que plus de 75 % de leur fabrication et assemblage restaient en Chine, les rendant exceptionnellement vulnérables à un tarif de 100 %. Vendre des contrats à terme sur l’E-mini S&P 500 est un autre moyen direct de se positionner pour la baisse attendue. Dans les marchés de devises, nous prévoyons que le yuan chinois offshore (CNH) va s’affaiblir significativement par rapport au dollar, testant probablement le niveau de 7,50 par rapport à sa clôture autour de 7,28. Le dollar australien, souvent utilisé comme un proxy liquide pour l’économie chinoise, est également un candidat pour des positions à la baisse. Nous prévoyons une fuite vers la sécurité, renforçant le dollar américain et le yen japonais par rapport à la plupart des autres devises.

Perspectives du marché des matières premières

Les matières premières sont directement sous le feu, et nous pouvons nous tourner vers l’histoire pour des conseils. Lorsque des tarifs de rétorsion ont été mis en place en 2018, la Chine a spécifiquement ciblé les produits agricoles américains, provoquant une chute des contrats à terme de soja de plus de 20 %. Étant donné que les exportations de soja américain vers la Chine venaient de retrouver leurs niveaux d’avant 2018 au premier semestre 2025, nous devrions nous attendre à une réponse douloureuse similaire et envisager de vendre des contrats à terme agricoles. C’est un moment pour posséder la volatilité elle-même, et pas seulement l’utiliser pour se couvrir. Acheter des options d’achat sur le VIX ou se positionner sur les contrats à terme VIX offre une exposition directe à la peur croissante du marché. Le coût des options augmentera considérablement mardi matin, il sera donc essentiel d’exécuter ces transactions tôt dans la session pour prendre de l’avance sur la revalorisation des risques. Nous devons également considérer l’incertitude créée par l’arrêt actuel du gouvernement américain mentionné dans l’annonce. Cela rend difficile la mise en œuvre immédiate d’un nouveau tarif de 100 %, ce qui pourrait entraîner des fluctuations rapides du marché alors que les traders évaluent la crédibilité de la menace.

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