Les marchés mondiaux abordent une semaine dominée par les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale, de la Banque d’Angleterre et de la Banque du Japon. L’indice du dollar (DXY) évolue près de 101,50 alors que la série de statistiques débute avec les commandes de biens durables, attendues en hausse de 1,6% en juin après une baisse de 4,5%, tandis que les commandes hors transport sont vues en progression de 0,9%. La Fed devrait maintenir sa fourchette cible à 3,50%–3,75%, sans publication de « Summary of Economic Projections » ; l’attention se portera sur le communiqué et la conférence de presse du président Kevin Warsh. Jeudi, place aux indicateurs américains : estimation préliminaire du PIB T2 attendue à 2,3% en rythme annualisé contre 2,1%, inflation PCE cœur vue à 0,1% après 0,3%, et inscriptions au chômage à 206.000 contre 187.000 ; le PCE global s’établissait à 4,1% sur un an et le cœur à 3,4%.

En Europe, l’EUR/USD traite autour de 1,1370, l’indice IFO du climat des affaires en Allemagne étant attendu à 86,1 contre 85,6, tandis que l’inflation IPCH de la zone euro est vue à 2,9% sur un an contre 2,8%, avec une inflation sous-jacente à 2,4%. Le GBP/USD évolue autour de 1,3325 avant la BoE, attendue inchangée à 3,75% après un vote précédent de 7–2, avec publication des minutes et de projections mises à jour. L’USD/JPY se maintient près de 163,80 avant la BoJ, qui devrait conserver 1,00% ; l’IPC de Tokyo hors produits frais est attendu à 1,8% sur un an contre 1,6%, le chômage à 2,5%, et les ventes au détail à 2,8% contre 5,3%. L’AUD/USD se situe autour de 0,6980, l’IPC mensuel étant attendu à 0,3% après -0,7% ; l’inflation annuelle était de 4,0%, la moyenne tronquée à 3,6% sur un an, et la mesure mensuelle sous-jacente est vue à 0,4% ; en Chine, le PMI manufacturier est attendu à 49,9 contre 50,3 et le PMI non manufacturier à 50,0 contre 50,2. Le WTI évolue près de 89,20 dollars, tandis que l’or se situe autour de 4.065 dollars.

Décisions des banques centrales et stratégies de volatilité

Nous entrons dans l’une des semaines les plus critiques de 2026 pour les opérateurs de futures et d’options, alors que la Fed, la BoE et la BoJ s’apprêtent à annoncer leurs décisions de politique monétaire. Historiquement, les semaines marquées par le chevauchement de grandes décisions de banques centrales s’accompagnent d’une nette hausse de la volatilité implicite sur les devises du G10, parfois supérieure à 15% dans les jours précédant les annonces. Il convient de se préparer à capter ces expansions de prime, en particulier sur l’EUR/USD et l’USD/JPY, avant l’ouverture de la séquence d’annonces le 29 juillet.

La Réserve fédérale étant attendue inchangée à 3,50%–3,75%, la réaction du marché dépendra essentiellement du langage employé lors de la conférence de presse du président Kevin Warsh. En l’absence de mise à jour des « dots », nous anticipons des amplitudes de variation supérieures à la normale lors de la publication du communiqué. Être acheteur de straddles sur l’indice du dollar (DXY) permettrait de tirer parti de mouvements brusques si l’inflation PCE cœur de jeudi ou la projection de PIB à 2,3% déçoit les attentes.

La décision attendue de la Banque d’Angleterre de laisser les taux inchangés à 3,75% jeudi offre une configuration favorable aux vendeurs de prime sur options. Une issue jugée prévisible, confortée par le précédent partage des voix (7–2), déclenche généralement une baisse rapide de la volatilité implicite juste après l’annonce. Il est possible d’exploiter cet « écrasement de volatilité » en mettant en place des stratégies de type iron condor sur le GBP/USD avant le discours du gouverneur Andrew Bailey.

L’USD/JPY évolue près d’un niveau sensible à 163,80, ce qui le rend particulièrement vulnérable à la décision de la Banque du Japon vendredi et aux données d’inflation à Tokyo. Si la BoJ maintient son taux directeur à 1,00% tandis que la croissance des ventes au détail ralentit vers les 2,8% attendus, un débouclage rapide des stratégies de portage sur le yen pourrait se produire. Pour se prémunir contre ce risque, l’achat de puts hors de la monnaie sur l’USD/JPY protégerait les portefeuilles contre un retournement baissier marqué.

Marchés des matières premières et configurations de trading

Sur les matières premières, l’or évolue près d’un niveau inédit à 4.065 dollars, tandis que le brut WTI demeure volatil autour de 89,20 dollars. Les contrats à terme sur l’or sont très sensibles aux rendements du Trésor américain, eux-mêmes susceptibles de réagir au ton de la Fed mercredi. Nous recommandons d’utiliser des spreads haussiers via bull call spreads sur l’or afin de limiter le coût de la prime tout en se positionnant pour profiter d’une hausse si des données PCE (inflation) plus faibles déclenchent un rally.

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