Les marchés se préparent à un mouvement de 25 pdb de la part du FOMC la semaine prochaine, ce qui porterait la fourchette cible des fed funds à 3,75 %–4,00 %. Les données américaines de demande devraient rester solides : la consommation des ménages est attendue résistante et les ventes au détail devraient rebondir de 0,7 % en août. Les indicateurs du logement paraissent plus faibles : la hausse des taux hypothécaires et les contraintes d’accessibilité devraient maintenir les mises en chantier d’août sous pression.
À l’international, l’attention reste focalisée sur les décisions des banques centrales. La Banque du Japon devrait relever ses taux de 25 pdb, tandis que la Banque d’Angleterre est attendue inchangée, tout en conservant un ton offensif. Dans les marchés émergents, l’IPC en Inde est attendu en hausse à 4,75 % sur un an et, au Brésil, une inflation plus modérée devrait soutenir une nouvelle baisse de taux de 25 pdb à 13,75 %.
Positionnement sur les dérivés et stratégies sur les marchés actions
Nous recommandons aux traders sur dérivés de se positionner pour la hausse de 25 pdb de la Fed à venir en vendant des contrats futures SOFR sur le court terme afin de tirer parti du relèvement de la fourchette cible à 3,75 %–4,00 %. Pour profiter du rebond résilient de 0,7 % des ventes au détail, les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat à court terme sur des ETF de consommation discrétionnaire. À l’inverse, nous suggérons l’achat d’options de vente sur des ETF de constructeurs résidentiels comme l’ITB, les données historiques montrant que des taux hypothécaires élevés continuent de peser fortement sur les mises en chantier.
Devises et opportunités sur les marchés internationaux
Sur le marché des changes, nous conseillons d’acheter des options d’achat sur le yen avant la hausse de 25 pdb attendue de la Banque du Japon. Ce resserrement pourrait déclencher un nouveau débouclage du carry trade sur le yen, à l’image des turbulences mondiales d’août 2024, lorsqu’une faible hausse de taux de la BoJ avait entraîné une chute soudaine de 12 % du Nikkei en une seule séance. Se positionner long sur la volatilité du JPY via des straddles USD/JPY constitue un excellent moyen de protéger les portefeuilles contre des mouvements brusques de change dans les prochaines semaines.
Pour une exposition européenne, nous suggérons l’achat d’options d’achat GBP/USD afin de bénéficier de la « pause hawkish » attendue de la Banque d’Angleterre. Dans les marchés émergents, les traders peuvent envisager des options d’achat sur l’ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) avant une baisse de taux anticipée de 25 pdb à 13,75 %. Parallèlement, l’IPC indien étant attendu à 4,75 %, un niveau plus modéré que prévu, une position acheteuse sur les contrats futures de l’indice Nifty 50 peut permettre de capter un probable rebond de soulagement des actions indiennes.
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