Vue d’ensemble du marché

Les discussions entre les États-Unis et l’UE indiquent un potentiel allègement des droits de douane sur les automobiles dans les semaines à venir. Le rapport sur les bénéfices de Walmart a déçu, affectant ses actions lors du trading avant l’ouverture. Diverses déclarations de responsables de la Réserve fédérale suggèrent une approche patiente concernant les ajustements des taux d’intérêt, avec la Banque du Japon augmentant potentiellement les taux à 0,75 % d’ici la fin de l’année. L’indice des directeurs d’achat (PMI) des services flash de la France pour août était de 49,7, dépassant les attentes de 48,5, tandis que le PMI manufacturier de l’Allemagne était à 49,9 contre un anticipé de 48,8. Le PMI des services du Royaume-Uni a également surpassé les prévisions à 53,6, contre 51,8 attendu, bien que ses tendances des commandes totales CBI aient été pires que prévu à -33. Le dollar américain reste stable, tandis que le yen japonais sous-performe. Les actions européennes et les contrats à terme de l’indice S&P 500 sont en baisse de 0,3 %. Les rendements des obligations à 10 ans aux États-Unis ont augmenté de 2 points de base à 4,316 %. L’or a chuté de 0,4 % et est maintenant coté à 3 333,05 $, tandis que le pétrole brut WTI a légèrement augmenté de 0,5 % pour atteindre 63,01 $. Le Bitcoin a connu une baisse de 1,1 %, évalué à 113 116 $.

Discours du président de la Fed

Étant donné le ton prudent du marché, nous constatons un risque accru à l’approche du discours du président de la Fed, Powell, demain. Cela suggère d’acheter une volatilité à court terme à travers des options comme des straddles sur le S&P 500, car tout biais surprenant vers un relèvement ou une baisse significatif pourrait entraîner un mouvement important. Une fois que Powell aura pris la parole, nous nous attendons à ce que cette volatilité implicite diminue, en faisant un événement clé pour le trading. Les commentaires des responsables de la Fed, combinés à des rendements des obligations à 10 ans aux États-Unis maintenant au-dessus de 4,3 %, renforcent le discours des taux d’intérêt “plus élevés, plus longtemps”. Cela continue de favoriser un dollar américain fort, particulièrement contre le yen japonais, alors que la Banque du Japon traîne dans son cycle d’augmentation des taux. Nous pourrions envisager d’acheter des options d’achat sur l’USD/JPY, mais nous devons rester prudents alors que la paire s’approche du niveau 150, un point où le ministère des Finances est intervenu dans le passé, notamment fin 2022. Dans les marchés boursiers, la déception des bénéfices de Walmart est un avertissement sérieux sur la santé du consommateur américain. Cette préoccupation est amplifiée par des données récentes montrant que les défauts de paiement sur les cartes de crédit aux États-Unis ont atteint un niveau record en 15 ans au second trimestre 2025. Cela suggère qu’il est judicieux d’établir des positions baissières sur les ETF liés à la consommation discrétionnaire en utilisant des options de vente ou des spreads de vente. Au contraire, le potentiel allègement des droits de douane sur les automobiles entre les États-Unis et l’UE présente une opportunité spécifique dans un marché par ailleurs lent. Nous pourrions envisager d’acheter des options d’achat à long terme sur les fabricants de voitures européens, car une annonce officielle dans les semaines à venir donnerait probablement un coup de pouce significatif à leurs prix d’actions. Nous avions observé une incertitude liée au commerce peser sur ces entreprises entre 2018 et 2019, et une résolution serait un grand soulagement. Les données PMI améliorées de France et d’Allemagne renforcent l’idée que la Banque centrale européenne restera en attente, ce qui maintient probablement l’euro dans une fourchette étroite par rapport au dollar. Cet environnement stable est adapté aux stratégies d’options qui profitent d’une faible volatilité, comme la vente de condors en fer sur la paire EUR/USD. Cette approche profiterait du maintien de la paire de devises dans une fourchette, tout en récoltant la prime.

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