Les marchés ignorent les données
Si les prochaines données sur l’emploi sont plus faibles, une baisse de taux en septembre semble probable. La pression sur la Fed, notamment de la part de figures politiques, pourrait persister même avec une baisse. En revanche, un chiffre d’emplois plus solide pourrait compliquer la situation, laissant les marchés incertains. Dans un tel scénario, les marchés pourraient ignorer les données, les considérant comme une stabilité temporaire, tout en anticipant malgré tout une baisse des taux en septembre. La Fed doit faire face au défi de satisfaire les attentes du marché dans ce contexte. Powell ne s’est pas engagé à une baisse de taux. Si les tarifs affectent considérablement l’inflation et que le marché du travail reste fort, l’urgence d’une action pourrait diminuer. Les données d’inflation de juillet ont eu un impact minimal, suggérant que la Fed pourrait endurer les pressions du marché obligataire avant de procéder à des changements significatifs de politique. Regarder des situations similaires, comme celle de 2019, nous donne un aperçu de l’incertitude actuelle du marché après le symposium de Jackson Hole. Avec le président de la Fed, Powell, reconnaissant des risques à la baisse, les marchés s’orientent désormais vers un pivot accommodant. L’outil CME FedWatch indique maintenant que les traders évaluent à 75 % la probabilité d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion FOMC de septembre 2025.Réactions potentielles du marché
Le rapport sur les paies non agricoles à venir le 5 septembre est désormais l’événement clé pour le marché. Après le dernier rapport de juillet 2025 montrant un ralentissement notable avec seulement 150 000 emplois ajoutés, un autre chiffre faible garantirait presque une baisse des taux. Pour les traders d’instruments dérivés, cela rend les paris haussiers à court terme, comme l’achat d’options d’achat sur les indices à court terme, très probables si l’on pense que la faiblesse du marché du travail va se poursuivre. Cependant, un rapport sur l’emploi plus solide que prévu créerait une incertitude significative et défierait le consensus actuel du marché. Ce scénario suggère d’acheter une certaine protection, comme des options de vente à date d’expiration proche sur les principaux indices, ou d’utiliser des straddles pour profiter du potentiel pic de volatilité. Le VIX stagne autour de 18, en hausse par rapport à ses creux d’été, indiquant que le marché anticipe déjà une partie de cette tension à venir. Nous devons également considérer le rapport CPI des États-Unis, bien qu’il arrive pendant la période de blackout de la FOMC. Après la dernière lecture de juillet 2025 qui s’établit à 2,8 %, une autre impression d’inflation faible donnerait plus de latitude à la Fed pour agir. Pour les traders, cela signifie que se positionner pour une Fed accommodante pourrait impliquer des options à plus long terme, telles que des écarts d’achat sur des secteurs sensibles aux taux, pour capitaliser sur un cycle d’assouplissement confirmé. La réaction du marché obligataire est un autre signal critique à surveiller de près. Nous avons observé dans des cycles passés, notamment la période précédant les baisses de 2019, qu’une chute rapide du rendement des obligations à 10 ans peut mettre la Fed sous pression. Si les rendements à long terme chutent fortement après les données sur l’emploi, peu importe le chiffre principal, cela pourrait signaler que le marché obligataire oblige la Fed à agir.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
