Les marchés anticipent une décision du Federal Open Market Committee (FOMC) de la Réserve fédérale particulièrement équilibrée, avec des probabilités estimées à 60/40 en faveur d’un statu quo sur les taux. L’argumentaire en faveur d’une pause s’appuie sur des chiffres d’inflation de juin plus modérés et sur des anticipations d’inflation jugées suffisamment contenues, tandis que la courbe n’est pas positionnée pour une reprise d’un cycle de resserrement. En particulier, le point 5 ans est décrit comme « riche » par rapport à la courbe, une configuration considérée comme atypique au démarrage d’un cycle de hausses de taux.
Pour autant, le risque d’une surprise demeure, une hausse de 25 pdb étant présentée comme une mesure de protection si les décideurs estiment que l’inflation évolue au-dessus des zones jugées souhaitables. Un tel durcissement, s’il intervenait à cette réunion ou à la suivante, est décrit comme potentiellement réversible, le taux des fonds fédéraux étant projeté à un niveau inférieur à celui d’aujourd’hui à horizon 12 mois. Le contexte plus large mentionné inclut une détente des tensions géopolitiques avec l’Iran et des poches de vulnérabilité dans l’économie américaine en dehors de la tech.
Perspectives de décision du FOMC et réaction des marchés
À l’approche des derniers jours de juillet 2026, la décision de taux du FOMC se joue à quitte ou double, avec 60% de probabilité de pause et 40% de probabilité de hausse surprise. Nous pensons que la Fed maintiendra finalement ses taux inchangés, d’autant que l’indice des prix à la consommation (CPI) de juin a ralenti à un modeste 2,5% en rythme annuel. Toutefois, les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à une éventuelle hausse « défensive » de 25 points de base si les responsables choisissent de prévenir la résurgence de pressions sur les prix.
Le marché obligataire montre actuellement un rendement du Treasury à 5 ans se traitant « riche » sur la courbe, autour de 3,75%. Historiquement, entamer une phase de resserrement avec cette structure de courbe est très inhabituel pour une banque centrale. Si la Fed surprend les marchés par une hausse, nous anticipons que tout relèvement délivré serait annulé dans les 12 mois, ce qui ramènerait in fine le taux des fonds fédéraux à la baisse.
Stratégies de trading et positionnement de portefeuille
Pour exploiter ce scénario très équilibré, nous recommandons de recourir à des options SOFR de court terme afin de se couvrir contre un basculement soudain vers un ton plus « faucon ». La mise en place d’une stratégie longue volatilité, par exemple un straddle sur les futures Fed Funds d’août, offre un profil rendement/risque attractif compte tenu d’une anxiété de marché actuellement sous-pricée. Cela permet de se protéger si la Fed décide d’affirmer son indépendance via une décision inattendue.
Si la Fed opte pour la pause attendue, nous anticipons un repentification rapide de la courbe 2 ans–10 ans dans les prochaines semaines. À l’inverse, une hausse surprise des taux aplatirait temporairement la courbe, créant un point d’entrée particulièrement favorable pour des positions de repentification de plus long terme. Il convient de conserver des positions flexibles et de limiter l’effet de levier afin d’absorber les premières vagues de volatilité post-annonce.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
