Potentiel de Croissance Économique
Il existe un potentiel de croissance économique qui reste inexploité, influençant la décision d’éventuels ajustements des taux d’intérêt. La probabilité d’une nouvelle augmentation des taux est de 50 %, les politiques monétaires et les mesures budgétaires actuelles offrant plus de potentiel de croissance économique que de déclin. D’après les commentaires de Kazāks, nous pensons que le marché des dérivés sous-estime le risque que les taux restent plus élevés plus longtemps. L’accent doit être mis sur des stratégies qui profitent à un environnement de taux d’intérêt stable ou légèrement restrictif dans les semaines à venir. Des données récentes soutiennent cette position prudente. L’inflation dans la zone euro a soudainement augmenté à 2,6 % en mai 2024, l’inflation persistante des services demeurant une préoccupation majeure pour les décideurs. Nous pensons que cela justifie le maintien des taux, car les risques à la hausse de l’inflation deviennent plus évidents que ceux à la baisse. De plus, l’activité économique montre des signes de reprise. L’indice PMI composite HCOB de la zone euro a atteint un sommet de 12 mois de 52,3, suggérant que le bloc économique est sur de meilleures bases. Cette force réduit la nécessité de nouvelles mesures d’assouplissement monétaire et conforte l’idée qu’il y a un potentiel inexploité.Implications pour les Traders
Pour les traders, cela signifie que les options pariant sur de fortes baisses des taux à court terme deviennent de plus en plus risquées. Nous devrions envisager de vendre de la volatilité sur des contrats à terme sur les taux d’intérêt comme l’EURIBOR, car une politique de “main stable” implique moins de fluctuations sur le marché. Les marchés monétaires ont déjà réagi, maintenant anticipant moins de deux baisses complètes de 25 points de base d’ici la fin de l’année. La banque centrale surveille également de près les pressions salariales, avec une croissance des salaires négociés accélérant à 4,7 % au premier trimestre. Ce type de pression inflationniste intérieure est précisément la raison pour laquelle les responsables hésitent à s’engager sur une voie d’assouplissement claire. Cela rend la probabilité de 50/50 d’un relèvement, plutôt que d’une baisse, un scénario réaliste à anticiper. Historiquement, la banque centrale a commis des erreurs de politique en agissant trop rapidement, comme les hausses de taux prématurées de 2011. Nous croyons qu’ils sont déterminés à ne pas répéter cette erreur, ce qui favorise fortement l’approche actuelle basée sur des données et d’attente. Cette leçon historique renforce notre avis selon lequel les traders devraient se préparer à une pause prolongée.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
