Risque de retournement des flux étrangers
Ce retournement soudain, d’une entrée de 385,5 milliards de yens à une sortie de 1 milliard de yens de la part des investisseurs étrangers, est un signal d’alerte important. Les achats étrangers massifs qui ont porté le Nikkei 225 (indice boursier des 225 principales actions japonaises) à des records en 2025 pourraient s’essouffler. Nous devrions donc réduire notre exposition acheteuse (positions qui gagnent si le marché monte) et envisager des protections. Ce changement rapide de sentiment (l’humeur des investisseurs) va probablement augmenter la volatilité (amplitude et fréquence des variations de prix). L’indice de volatilité du Nikkei (mesure des mouvements attendus du marché), qui était proche de 17 il y a deux semaines, est déjà monté à 21, ce qui indique que le marché anticipe des variations plus fortes. Nous devrions envisager d’acheter des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre plus tard à un prix fixé), comme des straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) ou des strangles (achat d’une option d’achat et d’une option de vente à des prix d’exercice différents), pour profiter d’une hausse de la volatilité même si le marché ne monte pas. Avec ces données, une orientation plus baissière (plus prudente, visant à se protéger d’une baisse) sur nos positions en produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme un indice) est justifiée. Nous devrions envisager d’acheter des options de vente (put, option qui gagne si le marché baisse) sur le Nikkei 225 avec échéance (date de fin du contrat) en avril et mai afin de nous couvrir contre une correction (baisse après une hausse). Après une hausse de plus de 25% en 2025, un repli alimenté par des ventes étrangères est plausible. Nous devons aussi surveiller la paire de devises USD/JPY (taux de change entre le dollar américain et le yen japonais), qui évolue autour de 158. Une sortie de capitaux étrangers des actions japonaises peut renforcer le yen, car les investisseurs vendent leurs actions puis convertissent l’argent en yen, ce qui gêne davantage les exportateurs japonais (un yen plus fort rend leurs produits plus chers à l’étranger). Nous pouvons utiliser des options sur le yen (contrats liés au taux de change) pour couvrir ce risque de change ou viser une appréciation (hausse) du yen.Signaux clés à surveiller
Cette sortie rappelle les prises de bénéfices (ventes après des gains) observées mi-2025, lorsque des craintes de resserrement (hausse des taux ou réduction des mesures de soutien) de la politique de la Banque du Japon sont apparues. Toutefois, le marché est désormais valorisé plus cher, donc plus fragile face à une baisse prolongée si ces sorties continuent. Nous devons suivre de très près les données d’investissement étranger pour la semaine du 20 mars afin de déterminer s’il s’agit d’un épisode isolé ou du début d’une tendance.
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