Un rapport de Bloomberg indique un potentiel revival du trading de carry du yen suite à la récente élection au Japon. Cette stratégie consiste à emprunter des yens à faibles taux d’intérêt pour investir dans des actifs rapportant plus à l’étranger.
La perte de la majorité de la chambre haute par le Premier ministre Shigeru Ishiba pourrait entraîner une augmentation des dépenses gouvernementales pour gagner le soutien de l’opposition. Cette incertitude politique pourrait amener la Banque du Japon à ralentir ses hausses de taux, affaiblissant le yen et soutenant les trades de carry.
Depuis l’élection, le yen a augmenté de valeur, avec les premiers participants au trading de carry faisant potentiellement face à des pertes de change. Le paysage politique et économique en évolution pourrait influencer la performance future du yen.
Nous considérons le trading de carry du yen comme une stratégie dominante, alimentée par l’écart de taux d’intérêt important entre la politique proche de zéro du Japon et les taux américains dépassant les 5 %. La pression politique sur le gouvernement actuel pour stimuler l’économie pourrait contraindre la banque centrale à rester prudente concernant un resserrement supplémentaire. Cet environnement est très favorable à l’emprunt de la monnaie japonaise pour investir ailleurs.
Malgré son attrait, le trading est encombré et vulnérable, car la monnaie a récemment faibli au-delà de 160 pour un dollar, un niveau bas de 34 ans. Nous devons nous rappeler que les autorités japonaises ont probablement intervenu avec environ 60 milliards de dollars fin avril et début mai pour stopper la chute. Cela montre une limite claire, créant un risque considérable pour les traders positionnés pour une dépréciation incontrôlée du yen.
Une réponse pratique dans les semaines à venir serait d’acquérir des options de vente peu coûteuses sur des paires de devises comme USD/JPY. Ces options agissent comme une assurance peu coûteuse contre une soudain regain de force du yen, qui pourrait être déclenché par des doutes sur les politiques ou une intervention supplémentaire. Cela permet de bénéficier de l’avantage de rendement du trading de carry tout en se protégeant contre le risque principal décrit dans l’article.
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