Le Corps des gardiens de la révolution islamique (CGRI) iranien a indiqué que le passage sûr par le détroit d’Ormuz ne serait autorisé que par les routes désignées par l’Iran. Il a ajouté que toute nouvelle route maritime annoncée sans coordination avec l’Iran serait « inacceptable et dangereuse », et a précisé que la coordination avec la marine du CGRI sur le canal 16 est obligatoire pour les transits. Il a également averti que les navires qui enfreindraient ses consignes de passage s’exposeraient à des mesures.
Les prix du pétrole ont peu réagi. Le WTI s’échangeait autour de 69 dollars, en baisse de près de 1% sur la séance, et était décrit comme étant presque revenu aux niveaux d’avant-guerre malgré ces déclarations.
Décorrélation entre le risque géopolitique et la valorisation du marché pétrolier
Nous constatons une forte décorrélation entre le risque géopolitique et la valorisation des marchés. Le CGRI profère des menaces directes visant à contrôler le goulet d’étranglement pétrolier le plus critique au monde, et pourtant le brut WTI s’échange tranquillement près de 69 dollars le baril. Cette complaisance offre une opportunité claire pour les traders dans les semaines à venir.
Le marché semble ignorer le fait que près de 21 millions de barils de pétrole — environ 20% de la consommation quotidienne mondiale — transitent par le détroit d’Ormuz. Des données récentes de l’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) confirment que ce volume reste stable sur le premier semestre 2026. Toute perturbation, ne serait-ce qu’un jour ou deux, aurait un impact immédiat et sévère sur l’offre mondiale.
Faible volatilité et opportunités de trading face aux risques sur l’offre
Dans ce contexte, nous estimons que le marché sous-évalue le risque. La volatilité implicite sur le marché du pétrole brut est inhabituellement basse, l’indice OVX évoluant autour de 28, en net contraste avec des niveaux supérieurs à 50 observés lors de предыдущentes tensions au Moyen-Orient. Cela rend l’achat d’options d’achat (calls) sur le WTI ou le Brent particulièrement attractif à l’heure actuelle.
Pour une prime relativement faible, les traders peuvent s’exposer à un potentiel de hausse significatif. Nous regardons des options d’achat hors de la monnaie (out-of-the-money) avec des échéances en août et septembre 2026. Une position modeste et calibrée pourrait générer des rendements substantiels si ces menaces iraniennes se traduisaient par des actes ou même par un incident mineur.
L’histoire montre que ces situations peuvent évoluer rapidement. Il suffit de se rappeler l’été 2019, lorsqu’une série d’attaques mineures contre des pétroliers dans la région a fait bondir les prix du pétrole de plus de 5% en une seule journée. La rhétorique actuelle du CGRI est bien plus directe que celle observée τότε.
Le marché se concentre actuellement sur des prévisions de demande atones de l’AIE, dans un contexte de ralentissement de l’économie mondiale, ce qui plafonne les prix. Cette focalisation crée toutefois un angle mort quant au choc d’offre susceptible de venir du détroit d’Ormuz. Toute tentative concrète du CGRI d’imposer les routes qu’il a déclarées pourrait facilement propulser les cours du pétrole au-delà de 85 dollars le baril.
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