Le stratégiste de la Banque Nationale du Canada, Angelo Katsoras, évalue la manière dont les élections de mi-mandat américaines de 2026 pourraient modifier l’orientation de la politique menée sous le président Trump. Il estime que les démocrates sont favorisés par une inflation élevée, la hausse des prix de l’essence et de l’alimentation, une guerre impopulaire avec l’Iran et les faibles taux d’approbation du président. Il cite également l’avance d’environ sept à huit points des démocrates dans l’« intention de vote générique » pour le Congrès, et articule deux scénarios centraux : la perte par les républicains du contrôle d’une chambre, ou des deux.
Si les démocrates reprennent la Chambre des représentants, l’analyse souligne un resserrement des contraintes pesant sur l’agenda législatif de l’administration, avec la politique commerciale parmi les domaines concernés, ainsi qu’une plus grande latitude pour les enquêtes et le contrôle parlementaire. Une victoire démocrate dans les deux chambres est présentée comme un revers plus profond, susceptible d’affaiblir la position de Trump au sein du Parti républicain si les revers électoraux lui sont imputés. Au-delà des élections de mi-mandat, le rapport anticipe une hausse de l’incertitude politique, à mesure que l’attention se déplace vers les priorités de la prochaine administration présidentielle.
Volatilité des marchés et stratégies de trading à l’approche des élections de mi-mandat
Nous approchons des élections de mi-mandat de 2026 dans un contexte de fortes tensions politiques, ce qui implique que les traders de produits dérivés doivent se préparer à d’importants mouvements de marché dans les semaines à venir. Les démocrates disposant d’une solide avance de sept à huit points dans les sondages « génériques » pour le Congrès, la perspective d’un blocage législatif ou d’une victoire démocrate totale apparaît très probable. Pour naviguer dans cette incertitude, nous recommandons de constituer des positions longues en volatilité, par exemple en achetant des options d’achat sur le VIX, à mesure que le marché intègre ces possibles inflexions de politique économique.
Une inflation obstinément élevée, conjuguée à des prix alimentaires et des prix de l’essence à des niveaux soutenus, continue de peser sur le moral des ménages et de comprimer les marges des entreprises. Historiquement, lorsque l’inflation demeure élevée à l’approche des élections de mi-mandat, la volatilité des actions augmente en moyenne de 15 % au cours des deux mois précédant le scrutin. Les traders de dérivés devraient envisager des « bear put spreads » sur des ETF de la consommation discrétionnaire afin de se couvrir contre une pression baissière si les inquiétudes électorales freinent davantage les dépenses de fin d’année.
Par ailleurs, les tensions géopolitiques et le conflit impopulaire impliquant l’Iran ont rendu les marchés de l’énergie très imprévisibles. Nous conseillons de négocier des dérivés sur l’énergie, tels que des « straddles » sur le pétrole brut, afin de capter de fortes variations des prix des matières premières quelle que soit la direction prise par l’actualité. Cette stratégie permet de bénéficier de hausses soudaines du pétrole sans avoir à prévoir l’issue politique exacte.
Dynamique des marchés après le scrutin et opportunités stratégiques
Historiquement, le S&P 500 a progressé au cours des 12 mois suivant chaque élection de mi-mandat depuis 1950, avec un rendement moyen supérieur à 14 %. En cas de Congrès divisé, le blocage politique qui en résulte rassure souvent les marchés, en réduisant la probabilité de hausses d’impôts majeures ou de refontes réglementaires. Nous devrions chercher à accumuler des options d’achat bon marché, de maturité plus longue, sur des indices boursiers larges, afin de nous positionner pour ce rebond post-électoral récurrent.
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