Les fonds souverains passent d’une gestion passive à une gestion active en raison de l’incertitude du marché. Notamment, 60 % prévoient d’augmenter leurs investissements en Chine, les fonds nord-américains atteignant 73 % malgré les tensions géopolitiques. Le dollar américain continue de dominer, 78 % des banques centrales considérant qu’une alternative est au moins à 20 ans. Seuls 11 % pensent que l’euro pourrait se renforcer, en baisse par rapport à 20 % précédemment. Les banques centrales diversifient leurs réserves pour gérer la volatilité et les inquiétudes concernant la hausse de la dette américaine. Plus de 70 % estiment que la situation de la dette impacte négativement les perspectives d’avenir du dollar. Le crédit privé devient de plus en plus attrayant, 73 % des fonds de richesse investissant et la moitié prévoyant d’autres investissements. L’intérêt pour les actifs numériques croît, les stablecoins gagnant du terrain mais le bitcoin restant plus populaire à 75 % contre environ 50 %. Le passage des fonds souverains à des stratégies actives reflète une réaction à la turbulence persistante du marché et un désir d’exercer un meilleur contrôle. En augmentant leur exposition directe aux actifs chinois, ces investisseurs contrôlés par l’État indiquent une confiance à long terme dans la trajectoire de croissance du pays malgré les tensions internationales croissantes. Cet engagement, particulièrement visible chez les sources nord-américaines, suggère une priorité donnée aux opportunités de rendement lorsque d’autres se retirent. C’est un pari directionnel — non seulement sur la performance, mais sur le fait de rester en avance sur les environnements de politique restrictive. En ce qui concerne le dollar américain, son rôle reste incontesté aux yeux des autorités monétaires. Le consensus général est qu’aucune monnaie concurrente ne pose de véritable menace pendant des décennies. Cela dit, le manque de confiance dans l’euro souligne ses limites structurelles. Une telle baisse reflète la fragilité politique et une intégration inégale dans des secteurs clés. Les banques centrales semblent accorder plus d’importance à la diversification des réserves. Une majorité reconnaît maintenant que l’augmentation des niveaux de la dette américaine pourrait exercer une pression sur la stabilité à long terme du dollar. Cela ne signifie pas un départ immédiat — mais cela implique une plus grande prudence et un positionnement plus large. Les gestionnaires de réserves semblent donc répartir les durées et les profils de crédit plus qu’auparavant. La popularité du crédit privé mérite une attention particulière. Avec des rendements compressés dans les obligations traditionnelles et une hausse modeste des actions, les fonds de richesse orientent leurs allocations vers des actifs moins liquides et à rendement plus élevé. Plus de soixante-dix pourcents sont déjà investis et la moitié souhaite aller plus loin, ce qui signale une dynamique croissante. L’appétit pour le risque se déplace vers des investissements plus complexes pour obtenir des rendements. Les actifs numériques continuent d’attirer l’attention. La préférence pour le bitcoin par rapport aux stablecoins reste intacte, ce qui indique une mentalité toujours axée sur le potentiel de gain plutôt que sur la stabilité transactionnelle. Néanmoins, l’intérêt croissant pour les stablecoins implique que les discussions se sont élargies. Dans ce segment du marché, la porte s’ouvre clairement au-delà d’une réflexion spéculative. Tout cela indique que les flux dérivés s’ajustent. Gardez les biais de durée subtils, concentrez-vous sur des positions à court terme lorsque cela est possible, et n underestimatez pas l’effet des décisions souveraines sur les courbes de rendement locales. Chaque rotation de flux a un impact quelque part — et celle-ci pointe vers le bas en conviction mais vers le haut en dispersion.

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