Stratégie de l’opposition
Les partis d’opposition tirent parti de plateformes plaidant pour une augmentation des dépenses et des allégements fiscaux, proposant des plans de relance dépassant les 3,5 billions de yens du gouvernement. Un changement à la chambre haute pourrait compliquer la situation budgétaire du Japon, affectant les politiques prudentes de la Banque du Japon et suscitant des inquiétudes sur le marché. Si le LDP subit des pertes, une éventuelle expansion budgétaire pourrait mettre à rude épreuve les marchés des obligations d’État japonaises, soulevant des questions sur la durabilité de la dette et les risques de notation de crédit. La Banque du Japon pourrait avoir des difficultés à communiquer si la volatilité du marché obligataire augmente. Le yen pourrait connaître de la volatilité selon les résultats des élections, une victoire du LDP suggérant une continuité des politiques. En revanche, un résultat solide de l’opposition pourrait entraîner une incertitude politique à court terme, renforçant temporairement l’attrait du yen en tant que valeur refuge.Implications économiques et stratégie
Nous considérons les élections à venir comme un événement à risque clé, créant une incertitude autour de la direction budgétaire du Japon. Les faibles taux d’approbation de M. Ishiba sont compréhensibles, étant donné que l’inflation de base a récemment atteint 2,5% tandis que les dépenses réelles des ménages ont chuté pendant plus de 14 mois consécutifs, affectant directement le sentiment des électeurs. Cet environnement fait d’un revers pour la coalition au pouvoir une possibilité très réelle à laquelle nous devons nous préparer. Nous pensons que les traders de produits dérivés devraient envisager une position pour des rendements plus élevés des obligations d’État japonaises, surtout si l’opposition gagne du terrain et réclame un plus grand stimulus budgétaire. Avec le rendement des obligations à 10 ans (JGB) déjà proche de 1,0%, tout signe d’une augmentation des dépenses gouvernementales au-delà du montant proposé pourrait facilement le faire grimper, mettant à l’épreuve la détermination de la banque centrale. Par conséquent, nous examinons des positions courtes sur les contrats à terme des JGB comme une couverture potentielle contre un changement électoral populiste. Pour le yen, nous prévoyons une augmentation de la volatilité à court terme, rendant les stratégies d’options comme les combinaisons attrayantes pour jouer les variations de prix dans les deux sens. Une victoire surprise de l’opposition pourrait déclencher un bref rallye du yen à partir de ses niveaux faibles actuels près de 160 contre le dollar, similaire aux réactions historiques du marché face à l’incertitude politique dans le passé. Cependant, toute force de la monnaie serait probablement temporaire, car l’attention du marché reviendrait inévitablement sur l’écart de taux d’intérêt large entre le Japon et les États-Unis. Un gouvernement fragmenté pourrait compliquer la communication de la Banque du Japon, l’obligeant à réagir plus directement aux mouvements du marché obligataire qu’elle ne le souhaiterait. Nous surveillerons de près les déclarations ou opérations de marché non programmées de l’institution financière dans les semaines suivant le vote.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
