Les économistes d’ING Peter Virovacz et Frantisek Taborsky ont déclaré que la nouvelle supermajorité en Hongrie, dirigée par le parti Tisza, a réduit l’incertitude politique à court terme. Selon eux, elle a aussi renforcé les attentes d’une réparation plus rapide des institutions (c’est-à-dire la remise en état des règles et des organismes publics), d’une amélioration des relations avec l’Union européenne (UE) et d’une crédibilité budgétaire plus forte (la confiance dans la capacité de l’État à gérer ses finances). Ils ont ajouté que les conflits sur les fonds de l’UE (l’argent versé par l’UE à un pays) pourraient ne pas être réglés rapidement, malgré l’optimisme général. Ils prévoient des retards avant tout versement.

Réinitialisation du budget et compromis budgétaires

Ils ont indiqué que le budget subit une pression pour être refait, car les hypothèses macroéconomiques (prévisions globales sur la croissance, l’inflation, etc.) ont changé. Ils ont ajouté que supprimer le budget hérité et le cadre de politique économique (l’ensemble des règles et priorités utilisées jusque-là) pourrait dégrader les indicateurs budgétaires (chiffres comme le déficit et la dette) à court terme. Ils ont déclaré que le nouveau gouvernement pourrait fixer une date cible pour adopter l’euro et présenter un plan pour y parvenir. Ils ont précisé que les détails de ce plan pourraient être ajustés plus tard. L’article précise qu’il a été créé avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle (IA, un logiciel qui produit du contenu en imitant certaines capacités humaines) et relu par un éditeur. La nouvelle supermajorité clarifie l’horizon politique, mais cette stabilité envoie des signaux contrastés. À court terme, une douleur budgétaire (dégradation provisoire des finances publiques) s’oppose à la promesse, à long terme, de réparer les institutions et de regagner en crédibilité. Cela suggère que la volatilité implicite (niveau de variations attendu par le marché, dérivé des prix) sur les options de change (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre une devise à un prix fixé) sur le forint (HUF, monnaie hongroise) — déjà élevée pendant le cycle électoral de 2025 — restera probablement élevée dans les prochaines semaines.

Idée de trade pour la volatilité à court terme

Nous pensons que le démantèlement du budget hérité fera apparaître des chiffres négatifs. Le déficit budgétaire de la Hongrie a déjà atteint 2 321 milliards de HUF au premier trimestre 2026, et toute nouvelle dégradation à court terme liée à la restructuration de la politique pèsera probablement sur le forint. Cet environnement favorise l’achat d’options d’achat à court terme (call options, contrat donnant le droit d’acheter) sur la paire EUR/HUF (taux de change euro/forint), en visant un passage au-dessus de 400. L’optimisme concernant le déblocage des fonds de l’UE doit être pris avec prudence. On a vu sur la période 2023-2025 à quel point ces négociations peuvent durer, et tout retard supprimerait un soutien important pour la monnaie. Cette incertitude justifie de garder des positions baissières (gagner si la monnaie baisse) sur le forint pendant un à deux mois. Cependant, la possibilité de fixer une date d’adoption de l’euro est un facteur haussier majeur (élément pouvant faire monter la monnaie) qu’il ne faut pas ignorer. Une annonce crédible déclencherait une hausse marquée du forint, car des opérations de convergence (paris sur le rapprochement économique et financier vers la zone euro) seraient mises en place. Les traders devraient envisager d’acheter des options d’achat à plus longue échéance, hors de la monnaie (out-of-the-money, avec un prix d’exercice moins favorable que le cours actuel), sur le HUF afin de profiter d’un potentiel de hausse sans prendre trop de risque immédiat. Cela crée un contexte favorable aux stratégies de spread calendaire (calendar spread : vendre une option à une échéance proche et acheter une option à une échéance plus lointaine). On peut vendre des calls à court terme pour profiter des primes actuelles (le prix payé pour l’option), tout en achetant des calls avec une expiration plus tardive. Cela permet de se positionner pour une faiblesse à court terme ou une évolution stable, suivie d’un possible renforcement du forint plus tard dans l’année.

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