Réserves et marges budgétaires
Des mesures budgétaires ciblées (aides limitées à certains groupes) et les réserves du pays (épargne publique) sont présentées comme des protections face aux chocs externes (événements internationaux qui affectent l’économie). Les réserves sont mentionnées comme un moyen de sécuriser l’approvisionnement énergétique intérieur et de financer des importations essentielles (achats à l’étranger). Les subventions généralisées et le contrôle des prix (bloquer les prix par décision) ne sont pas recommandés, car ils empêchent les signaux de prix (l’information transmise par les prix sur la rareté et la demande) et faussent les incitations (ce qui motive entreprises et consommateurs). La communication publique évoquerait des risques comme une inflation plus élevée et une croissance plus faible, tout en rappelant l’existence de marges financières. Les chocs mondiaux sur les matières premières créent des pressions d’inflation difficiles à éviter. L’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains aliments) est restée au-dessus de 3% au premier trimestre, ce qui pousse les décideurs à agir. Il faut donc s’attendre à ce que la MAS continue d’utiliser son outil principal : un dollar de Singapour plus fort.Conséquences sur les taux et les produits dérivés
Pour ceux qui négocient des dérivés de change (contrats financiers dont la valeur dépend d’une monnaie, comme options et contrats à terme), la trajectoire semble aller vers un SGD plus fort. Cela suggère un positionnement vers un USD/SGD plus bas (un dollar américain qui vaut moins de dollars de Singapour), car les prix mondiaux de l’énergie, en particulier le Brent (prix de référence du pétrole), sont repassés au-delà de 90$ le baril ces dernières semaines. On peut utiliser des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour construire des positions qui profitent d’une appréciation attendue liée à la politique, plutôt que de miser seulement sur une hausse ou une baisse simple. Ce resserrement monétaire via la monnaie n’est pas isolé : on peut s’attendre à une pression à la hausse sur les taux d’intérêt à court terme à Singapour. Lors du cycle de resserrement (politique visant à freiner l’inflation) de 2022-2023, les taux SORA (Singapore Overnight Rate Average, taux moyen au jour le jour utilisé comme référence pour les prêts) ont monté avec l’appréciation du S$NEER. Les traders de dérivés devraient donc envisager des positions qui anticipent des coûts d’emprunt plus élevés dans les prochains mois. Un dollar américain plus fort pourrait pénaliser les entreprises singapouriennes tournées vers l’export (qui vendent à l’étranger), car leurs produits deviennent plus chers à l’international. On pourrait donc voir de moins bons résultats dans certains secteurs sensibles au commerce mondial. Des stratégies de couverture (réduire le risque) via des contrats à terme ou des options sur le Straits Times Index (STI, principal indice boursier de Singapour) peuvent aider à gérer ce risque de baisse. L’approche du gouvernement, qui laisse les prix s’ajuster tout en utilisant les réserves comme protection, indique une tolérance aux ajustements du marché. Cet environnement géré mais sans blocage des prix peut mener à plus de volatilité (variations rapides et fortes des prix) dans les prochaines semaines, à mesure que les marchés intègrent la prochaine décision de la MAS. Cela peut favoriser des stratégies basées sur la volatilité, où l’ampleur des mouvements compte plus que leur sens. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.
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