Les données de l’Energy Information Administration (EIA) pour la semaine se terminant le 31 juillet ont montré une hausse des stocks américains de pétrole brut de 2,479 millions de barils. Le marché anticipait un recul de 1,5 million de barils ; la publication est donc ressortie au-dessus des attentes.
La variation implique un écart surprise d’environ 3,979 millions de barils par rapport au consensus. Ces chiffres concernent les stocks de brut EIA « headline » pour cette semaine de référence.
Surprise haussière des stocks : signal de faiblesse de la demande
Nous venons d’observer une hausse inattendue de 2,479 millions de barils des stocks américains de brut, à rebours de la baisse attendue de 1,5 million de barils. Cette surprise baissière indique que la demande liée aux déplacements estivaux n’absorbe pas l’offre aussi rapidement que le marché l’escomptait. Par conséquent, nous anticipons une pression baissière à court terme sur les prix du WTI au cours des prochaines semaines.
Historiquement, des hausses inattendues fin juillet et début août signalent un ralentissement de l’activité économique, à l’image des replis de la demande observés à la mi-2024. Alors que la production américaine de pétrole évolue régulièrement près de records, autour de 13,2 millions de barils par jour, l’offre demeure particulièrement résiliente. Cette combinaison d’une offre élevée et d’une demande saisonnière atone suggère que tout rebond des prix devrait rester de courte durée.
Stratégies de trading et risques de marché
Nous recommandons aux intervenants sur produits dérivés d’envisager l’achat d’options de vente (puts) à court terme sur les contrats WTI afin de tirer parti de cette dynamique baissière. La vente d’options d’achat (calls) hors de la monnaie constitue également une stratégie envisageable pour encaisser une prime pendant une phase de consolidation des cours. En outre, il convient de surveiller la baisse des crack spreads, qui suggère que les raffineurs pourraient bientôt réduire leurs achats de brut.
Si l’OPEP+ poursuit l’assouplissement de ses réductions de production plus tard cette année, le marché pourrait se retrouver confronté à un excédent encore plus important. Les traders devraient garder un œil sur le niveau de support clé autour de 70 dollars le baril, qui a historiquement déclenché des achats. Couvrir dès maintenant les positions longues existantes contribuera à protéger les portefeuilles contre de nouvelles surprises haussières des stocks en août.
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