Les données de l’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis pour la semaine au 18 septembre ont fait état d’une hausse des stocks de brut de 2,969 millions de barils. Le marché tablait sur un recul de 0,7 million, si bien que le chiffre publié est ressorti au-dessus des prévisions.
Cette publication indique une accumulation des stocks plus importante que prévu sur la période, à rebours du mouvement anticipé par le consensus. L’écart entre la variation attendue de -0,7 million et la hausse effective de 2,969 millions pourrait peser sur les anticipations de prix à court terme sur le marché du brut.
Surprise sur les stocks et implications de marché
Le dernier rapport de l’EIA, qui fait apparaître une hausse inattendue de 2,969 millions de barils alors que le marché attendait un déstockage de 0,7 million, révèle un relâchement soudain du marché physique du pétrole. Cette progression imprévue des stocks suggère que l’activité des raffineries domestiques ralentit plus vite qu’anticipé à l’approche de la saison de maintenance d’automne. Nous estimons que ce retournement exerce une pression baissière immédiate sur les prix du brut à court terme.
Stratégies de trading et perspectives de marché
Pour tirer parti de ce biais baissier, nous recommandons aux intervenants sur dérivés de mettre en place des positions vendeuses sur les contrats à terme WTI et Brent sur l’échéance la plus proche. L’achat d’options de vente (« puts ») à échéance octobre et novembre constitue une manière attractive, à risque limité, de jouer l’émergence de cet excédent d’offre. Les données historiques montrent que des hausses inattendues des stocks en septembre déclenchent souvent des tendances baissières sur plusieurs semaines, à mesure que la demande liée aux déplacements estivaux se tasse nettement.
Les statistiques récentes indiquent que la croissance de la demande mondiale de pétrole est tombée sous 1 million de barils par jour, en grande partie sous l’effet de vents contraires économiques dans les principaux pays importateurs. Par ailleurs, les plans de l’OPEP+ visant à rétablir progressivement des volumes de production mis en sommeil plus tard cette année plafonnent le potentiel de rebond des prix. Les traders devront suivre de près le niveau de support de 68 dollars sur le WTI : une cassure en dessous pourrait accélérer la pression vendeuse sur l’ensemble de la courbe des futures.
Nous suggérons également d’utiliser des « bear put spreads » afin de réduire le coût des primes tout en visant un repli réaliste des cours vers le milieu des 60 dollars. La volatilité implicite des options sur le pétrole reste relativement faible, ce qui rend les stratégies acheteuses de prime particulièrement avantageuses à ce stade. Le maintien de stops serrés juste au-dessus des niveaux de résistance récents permettra de protéger ces positions vendeuses contre des chocs d’offre géopolitiques soudains.
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