Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis ont montré que les positions nettes longues non commerciales sur l’or ont légèrement reculé lors de la dernière semaine de référence. Le chiffre est tombé à 186,7 k contrats, contre 194,2 k précédemment.
Ce mouvement traduit une réduction modeste du positionnement spéculatif, d’après les données d’engagements (futures et options) publiées par la CFTC. Les variations hebdomadaires de cette série sont souvent suivies pour détecter des changements d’exposition au marché, plutôt que comme une mesure directe de la demande physique.
Positionnement spéculatif et implications de marché
La récente baisse hebdomadaire des positions nettes non commerciales sur l’or publiées par la CFTC, de 194,2 k à 186,7 k contrats, montre que les grands spéculateurs se mettent temporairement en retrait. Nous estimons que ce repli ponctuel suggère une phase de consolidation à court terme, ce qui pourrait conduire les cours de l’or à évoluer latéralement, voire à s’effriter légèrement, au cours des prochaines semaines. Toutefois, les données historiques indiquent que des baisses similaires — inférieures à 5 % — des positions nettes longues offrent souvent de bons points d’entrée pour les acheteurs, plutôt que de signaler un krach de marché.
Facteurs macroéconomiques plus larges et stratégies de trading
Il convient d’analyser ce recul à la lumière de facteurs macroéconomiques plus larges en 2026, notamment les baisses de taux attendues de la Réserve fédérale, qui tendent généralement à soutenir les actifs ne procurant pas de rendement, comme l’or. Par ailleurs, les banques centrales mondiales ont acheté un volume impressionnant de 1 037 tonnes d’or en 2023 et ont maintenu des rythmes d’achats historiquement élevés en 2024 et 2025. Les opérateurs sur dérivés devraient mettre à profit cette phase d’accalmie pour renforcer des positions longues via des options, plutôt que de céder à la panique et vendre.
Nous recommandons de mettre en place des stratégies à risque limité, telles que des spreads haussiers (bull call spreads), en visant des niveaux de support clés autour de 2 300 dollars l’once. Les traders peuvent également vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie afin d’encaisser la prime tout en attendant le retour de l’élan spéculatif. Compte tenu des tensions mondiales persistantes et du niveau élevé de la dette publique, nous anticipons que ce repli du positionnement spéculatif sera de courte durée.
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