Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis ont montré que les positions nettes longues sur le pétrole, détenues par les traders non commerciaux, ont reculé à 110,5 k lors de la dernière période de publication. Elles s’établissaient précédemment à 114,6 k, ce qui traduit un repli du positionnement haussier sur le marché.
La variation hebdomadaire implique une baisse de 4,1 k contrats par rapport au niveau antérieur. Les derniers chiffres reflètent les données de positionnement de la CFTC sur le pétrole pour les non-commerciaux et offrent un instantané du sentiment spéculatif sur la période couverte.
Positionnement spéculatif et vents contraires macroéconomiques
Nous avons constaté que les positions nettes longues des traders non commerciaux ont diminué à 110,5 k contrats. Ce mouvement indique que les grands spéculateurs réduisent leurs paris haussiers sur le brut. C’est pour nous un signal d’adopter une posture plus prudente, voire baissière, à très court terme.
Ce sentiment est cohérent avec les données macroéconomiques récentes. La semaine dernière, l’indice PMI manufacturier chinois est ressorti à 49,7, signalant une contraction et alimentant les inquiétudes sur un affaiblissement de la demande du premier importateur mondial de pétrole. Cela s’inscrit dans une tendance à une production industrielle inférieure aux attentes au cours du dernier trimestre.
Accumulation des stocks, stratégies de trading et vigueur du dollar
Du côté de l’offre, le dernier rapport de l’EIA a fait apparaître une hausse surprise des stocks de brut aux États-Unis de 2,1 millions de barils, à l’inverse des anticipations de marché qui tablaient sur une baisse. Historiquement, des hausses consécutives des stocks durant la saison estivale des déplacements, comme observé en juillet 2024, précèdent souvent une correction des prix. Cela suggère qu’à court terme, l’offre est plus que suffisante pour répondre à la demande actuelle.
Dans ce contexte, nous voyons une opportunité de se positionner en vue d’un potentiel repli ou d’un marché évoluant en range. Nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) ou de mettre en place des spreads baissiers de puts (bear put spreads) sur les futures WTI pour les échéances août et septembre. Ces stratégies permettent de définir le risque tout en offrant la possibilité de profiter d’un repli vers le bas des 70 dollars.
Le renforcement du dollar américain constitue également un vent contraire pour les prix du brut. Les commentaires de la Réserve fédérale la semaine dernière ont été interprétés comme restrictifs (hawkish), propulsant l’indice du dollar à un plus haut de trois mois à 106,50. Un dollar fort renchérit le pétrole pour les détenteurs d’autres devises, ce qui peut peser sur la demande mondiale.
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