Les paris baissiers se réduisent
On observe une forte baisse des paris contre la livre sterling, car la position nette vendeuse s’est améliorée de -84,2K à -65,5K contrats. Cela montre que les gros spéculateurs sont moins sûrs que la livre va continuer à baisser. C’est le changement de sentiment le plus favorable observé ce trimestre. Ce changement de positions arrive après de récentes données montrant que l’inflation au Royaume-Uni pour février 2026 est tombée à 3,1%, mieux que ce que le marché attendait. Cela alimente l’idée que la Banque d’Angleterre a fini de monter les taux (cycle de hausse des taux). À titre de comparaison, pendant une grande partie de l’année dernière (2025), l’inflation est restée au-dessus de 4,5%, ce qui soutenait une vision plus négative. Le marché commence maintenant à envisager des baisses de taux avant la fin de l’année. Pour les traders de produits dérivés** (instruments dont le prix dépend d’un autre actif), cela suggère que la période des gains faciles en pariant sur une baisse de la GBP pourrait toucher à sa fin. Il peut être pertinent de diminuer l’exposition aux ventes directes de contrats à terme (« futures », accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) et de regarder des approches qui profitent d’une stabilité ou d’une légère hausse. Acheter des « call spreads » (stratégie d’options*** qui limite le risque en combinant un achat et une vente de calls) sur GBP/USD peut offrir un risque défini (perte maximale connue) pour viser un possible retour vers 1,2800, un niveau de résistance (zone où le prix bloque souvent) important de fin 2025. En regardant en arrière, les niveaux très vendeurs observés pendant le ralentissement économique de 2024 étaient proches de -100K contrats. Donc, même si le sentiment s’améliore, il est loin d’être haussier. Cela signifie qu’une forte baisse est moins probable, mais qu’une hausse puissante n’est pas garantie. Dans ce contexte, vendre des « puts » garantis par du cash (vente d’options de vente avec l’argent mis de côté pour acheter si nécessaire) peut être une option pour encaisser une prime (montant reçu) tout en fixant un niveau de prix auquel on accepte d’acheter.Tendances de volatilité et positions
La volatilité implicite (estimation par le marché des variations futures) des options sur la livre diminue, avec la volatilité à 3 mois « ATM » (au prix du marché actuel) tombant à 6,8% contre plus de 8% au début de l’année. Cette tendance rend l’achat d’options relativement moins cher, mais elle indique aussi que le marché attend des mouvements de prix moins forts dans les prochaines semaines. Il faut éviter de trop parier sur une hausse de la volatilité et plutôt se concentrer sur des paris sur la direction du marché (hausse ou baisse). * CFTC : autorité américaine qui publie des statistiques sur les positions des traders sur les marchés à terme. ** Produits dérivés : contrats financiers liés à un actif (devise, action, taux, etc.). *** Options : contrats donnant le droit (pas l’obligation) d’acheter ou de vendre à un prix donné.
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