Au 18 juillet, la Banque nationale suisse (BNS) annonce un total de dépôts à vue de 475,3 milliards de CHF, en hausse par rapport aux 464,1 milliards de CHF précédents. Les dépôts à vue domestiques ont augmenté à 444,8 milliards de CHF contre 434,9 milliards de CHF.
Cette augmentation des dépôts à vue est due aux institutions financières recherchant refuge face aux taux d’intérêt négatifs. En raison de la récente baisse des taux, le taux moyen suisse à un jour (SARON) a diminué entre -0,03 % et -0,04 %. Par conséquent, placer des réserves à la BNS est devenu une stratégie plus attrayante.
Nous considérons que la dernière augmentation des dépôts à vue est une réaction directe des institutions financières à la récente baisse des taux de la banque centrale. Ce mouvement montre qu’il y a un excès de liquidités dans le système et confirme le succès de la politique à faire baisser les taux à court terme en territoire négatif. Cette situation de liquidité donne un ton clair au marché dans les semaines à venir.
Pour ceux qui échangent des dérivés de taux d’intérêt, les données renforcent l’idée que les taux suisses resteront bas. Les contrats à terme sur le SARON intègrent déjà un environnement à taux négatif pour le reste de l’année, certains participants du marché spéculant même sur une nouvelle baisse d’ici décembre. Nous croyons que les stratégies qui profitent de taux à court terme stables ou en baisse, comme la vente de contrats à terme sur les taux d’intérêt en francs suisses, sont bien positionnées.
Cette politique monétaire est susceptible d’affecter le franc suisse. Historiquement, les périodes de baisse des taux ont conduit à un franc plus faible, tendance que nous avons observée lorsque le taux EUR/CHF est passé de 0,95 à plus de 0,98 après la baisse des taux en juin 2024.
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