La demande de prêts immobiliers ralentit avec des taux plus élevés
Nous considérons le ralentissement des demandes de prêt immobilier, de 11 % à 3,2 %, comme un signal clair que le marché du logement réagit fortement aux taux d’intérêt (le « prix » de l’emprunt). Ce fort ralentissement intervient alors que les taux des prêts immobiliers à taux fixe sur 30 ans (un prêt dont le taux ne change pas pendant 30 ans) repassent au-dessus de 7,0 %, un seuil psychologique qui décourage de nombreux acheteurs potentiels. Cela confirme que le secteur du logement commence à ralentir sous l’effet de coûts d’emprunt durablement élevés. Ce ralentissement est exactement ce que la Réserve fédérale (la Fed, la banque centrale des États-Unis) veut observer pour freiner l’inflation (hausse générale des prix), qui reste élevée. Cependant, avec les derniers rapports d’inflation de février montrant encore un taux annuel tenace de 3,4 %, ces données sur le logement ne suffiront pas, à elles seules, à provoquer un changement de politique. La Fed doit gérer ce signe de ralentissement économique tout en priorisant sa mission de lutte contre l’inflation. Pour les traders (personnes qui achètent et vendent des actifs financiers à court terme), cela crée une forte incertitude sur la prochaine décision de la Fed. Cela signifie que la volatilité des taux (amplitude et fréquence des variations des taux) pourrait augmenter. Nous pensons que des stratégies qui profitent de cette incertitude, comme acheter des options (contrats donnant le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre) sur le SOFR ou sur des contrats à terme du Trésor américain, deviennent plus intéressantes. Le SOFR (Secured Overnight Financing Rate) est un taux de référence basé sur des prêts au jour le jour garantis par des titres du Trésor, souvent utilisé comme base pour fixer de nombreux taux. Les contrats à terme (futures) sont des contrats pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé à l’avance. Cette approche peut permettre de profiter d’un grand mouvement des taux dans un sens ou dans l’autre, sans parier sur la direction exacte. Ce ralentissement constitue aussi un facteur négatif direct pour les actions des constructeurs de maisons et les secteurs liés. Par conséquent, acheter des options de vente (put options : contrats qui prennent de la valeur si le prix baisse) sur des ETF immobiliers (fonds cotés en Bourse qui regroupent plusieurs actions du secteur) peut servir de couverture (protection contre une baisse) ou de position baissière ciblée pour les prochaines semaines. Nous surveillons aussi les banques régionales, car une baisse durable du volume de nouveaux prêts (nouveaux crédits accordés) réduira leurs revenus et pèsera sur leurs résultats. Avec le recul, cet environnement rappelle les dynamiques de marché observées en 2023. À l’époque, lorsque les taux des prêts immobiliers ont dépassé 7 % après le resserrement rapide de la Fed en 2022 (hausse des taux directeurs pour ralentir l’économie), l’activité du logement avait également marqué le pas. Cette période avait entraîné plusieurs mois de marché irrégulier sur les taux, car les traders débattaient du moment où la Fed commencerait à changer de cap (réduire les taux au lieu de les augmenter).Parallèles avec le choc des taux de 2023
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