Signaux de ralentissement du marché du travail
Avec le recul, le niveau un peu plus élevé que prévu des demandes continues observé en février 2025 a été un signe précoce d’un marché du travail en ralentissement. Cette faiblesse progressive s’est poursuivie jusqu’à la fin de l’année, avec la moyenne mobile sur 4 semaines des demandes initiales (nouvelles demandes d’allocation chômage) qui est montée au-dessus de 230 000 en décembre 2025. Cela a accru la pression sur la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) pour envisager un changement de politique. La situation actuelle est complexe, car l’inflation (la hausse générale des prix), bien qu’en baisse, reste difficile à faire reculer. La dernière mesure du Core PCE (indice PCE hors alimentation et énergie, un indicateur d’inflation suivi par la Fed) pour janvier 2026 est ressortie à 2,6 %, toujours nettement au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. Cela met la banque centrale dans une position difficile, en devant choisir entre le risque de ralentissement économique et la nécessité de limiter la hausse des prix. Dans ce contexte incertain, nous pensons que la volatilité (variations rapides des prix sur les marchés) restera élevée dans les prochaines semaines. Le CBOE Volatility Index (VIX) (indice qui mesure la volatilité attendue du marché boursier américain) est resté autour de 18, ce qui montre l’inquiétude des investisseurs sur la prochaine décision de la Fed. Les traders (personnes qui achètent et vendent des produits financiers à court terme) peuvent envisager d’utiliser des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour protéger leur portefeuille, par exemple en achetant des puts (options de vente) sur des indices boursiers larges afin de se protéger contre un ralentissement plus fort que prévu. Ce contexte peut aussi créer des opportunités sur les produits sensibles aux taux d’intérêt (produits dont le prix change quand les taux changent). Nous voyons de l’intérêt dans des stratégies visant une baisse des taux à long terme si les données sur l’emploi continuent de se dégrader. Par exemple, acheter des options d’achat (calls) sur des ETF d’obligations du Trésor (fonds cotés en bourse qui répliquent des obligations d’État américaines) peut permettre de profiter d’une Fed plus accommodante (une politique monétaire qui baisse les taux ou soutient davantage l’économie).Opportunités de stratégie sur les taux d’intérêt
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