L’USD/JPY a progressé pour une quatrième séance et s’est échangé juste sous 160,00 vendredi. Le dollar américain a gagné face aux autres grandes monnaies, dont le yen japonais, car 160,00 est vu comme un possible déclencheur d’une action de la Banque du Japon (banque centrale du Japon). L’ancien gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, a déclaré que la banque centrale devrait continuer à relever les taux d’intérêt (augmenter le coût du crédit). Dans une interview au journal Asahi, il a dit que la banque « augmenterait le taux directeur en avril si l’on réfléchit normalement », et il a lié la guerre avec l’Iran à une normalisation plus rapide de la politique (retour progressif à des taux plus élevés après une période de politique très souple).

Usd Jpy Près D’un Niveau Clé

L’USD/JPY a grimpé d’environ 1% sur les quatre derniers jours. La hausse des prix du pétrole a été associée à une pression supplémentaire sur l’économie japonaise et à un regain d’attention sur les inquiétudes budgétaires (craintes sur les finances publiques), ce qui a réduit la demande de yen, souvent considéré comme une valeur refuge (monnaie recherchée en période de stress). La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a averti de « mesures fortes » pour contrer les mouvements de change si l’USD/JPY approchait 160,00. Le niveau 160,00 aurait conduit à plusieurs interventions sur le marché des changes en 2024 (achat/vente de devises par les autorités pour influencer le taux de change). Le dollar américain a gardé un ton haussier (orientation à la hausse) alors que les marchés s’ajustaient à l’idée d’un conflit plus long au Moyen-Orient. Donald Trump a prolongé une échéance liée à des attaques contre des sites énergétiques iraniens, tandis qu’un article du Wall Street Journal a indiqué que le Pentagone pourrait envoyer 10 000 soldats supplémentaires pour une invasion terrestre (opération militaire au sol). Nous voyons un schéma déjà connu, car l’USD/JPY teste à nouveau le niveau critique de 160,00. Cette situation ressemble directement à ce que nous avons observé fin 2025, quand les tensions géopolitiques au Moyen-Orient avaient alimenté une forte hausse du dollar. La question principale est de savoir si les menaces de « mesures fortes » du ministère des Finances se traduiront par autre chose que de simples avertissements verbaux.

Volatilité Et Risque D’intervention

En regardant en arrière, on se souvient des interventions importantes de 2024 qui ont provoqué des baisses nettes, mais souvent temporaires, de la paire de devises. Les responsables japonais se sont montrés plus insistants ces derniers jours et, avec la paire qui reste au-dessus de 159,50, le marché estime qu’une action est probable. Le coût des options à une semaine (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé, utilisés pour se couvrir) qui protègent contre une hausse soudaine du yen a plus que doublé depuis le début du mois. La tension actuelle rend intéressante une stratégie basée sur la volatilité (amplitude des variations de prix) pour les prochaines semaines. La volatilité implicite (volatilité « anticipée » déduite du prix des options) sur l’USD/JPY a fortement augmenté, et l’indice Cboe USD/JPY Volatility Index (JYVIX) a récemment atteint 14,5%, son plus haut niveau de l’année. Les traders (opérateurs de marché) peuvent envisager d’acheter un straddle (stratégie d’options qui gagne si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre), que ce soit après une intervention réussie ou après une cassure claire de la résistance à 160,00 (niveau de prix où la hausse bute souvent). Cependant, il ne faut pas ignorer les facteurs de fond (raisons économiques principales) qui soutiennent la force du dollar, et qui pourraient limiter l’effet de toute intervention. Les chiffres du mois dernier des créations d’emplois aux États-Unis hors agriculture (Non-Farm Payrolls, indicateur mensuel de l’emploi) ont montré 285 000 emplois ajoutés, ce qui renforce l’idée que la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) gardera sa politique actuelle. Cette divergence claire avec la politique de la Banque du Japon suggère que vendre des options d’achat (call : option qui gagne si le prix monte) ou prendre des positions longues (parier sur une hausse) sur des contrats à terme (futures : contrats pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le dollar lors de replis dus à une intervention pourrait être rentable. Dans ce contexte, acheter des options d’achat sur le JPY (équivalent à des options de vente sur USD/JPY, « put », qui gagnent si USD/JPY baisse) avec un prix d’exercice (strike : niveau de prix fixé par le contrat) proche de 158,00 offre une manière directe de miser sur une baisse marquée. Sinon, pour ceux qui pensent que le niveau 160,00 finira par céder, vendre des options de vente sur le JPY hors de la monnaie (out-of-the-money : option dont le prix d’exercice est loin du prix actuel) permet d’encaisser une prime (somme reçue à la vente de l’option) grâce à la peur élevée du marché. Le risque principal reste un mouvement soudain et fort des autorités japonaises, plus durable que ceux observés les années précédentes.

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