Les contrats à terme sur les indices actions américains ont progressé lundi pendant la séance européenne, l’appétit pour le risque s’améliorant après des informations faisant état d’un apaisement des tensions entre Washington et Téhéran. Les futures sur le Dow Jones ont gagné 0,33% à environ 52.400, tandis que ceux sur le S&P 500 ont pris 0,65% autour de 7.450 ; les futures sur le Nasdaq 100 ont surperformé, en hausse de 0,90% près de 29.630.
Ce mouvement fait suite à des signes d’une pause temporaire des hostilités avant des pourparlers de paix à Doha cette semaine, après des frappes de représailles qui ont débuté jeudi lorsqu’un projectile iranien a touché un navire cargo. Des délégations doivent se rencontrer au Qatar mardi, alors même que les deux camps se sont accusés mutuellement d’avoir violé le cessez-le-feu intérimaire du 17 juin. L’attention se porte également sur la Réserve fédérale : selon l’outil CME FedWatch, la probabilité d’au moins une hausse de 25 points de base en décembre s’établit à 79,5%, tandis que les Nonfarm Payrolls de jeudi devraient faire apparaître une création d’emplois de 114.000 en juin et un taux de chômage de 4,3%. La semaine dernière, le Dow a gagné 0,6%, tandis que le S&P 500 a reculé de 1,95% et le Nasdaq Composite a lâché 4,6% ; Nvidia et Alphabet ont perdu plus de 8%, Apple, Amazon et Meta plus de 4%, et SpaceX a plongé de 17% après son introduction en Bourse du 12 juin.
Rallye de soulagement à court terme et stratégies sur options
Avec le reflux des tensions géopolitiques, nous voyons une opportunité de rallye de soulagement à court terme, en particulier dans le secteur technologique, qui a été fortement vendu la semaine dernière. Nous envisageons des options d’achat (calls) à courte échéance sur le Nasdaq 100 afin de tirer parti de ce rebond. La hausse actuelle des futures suggère que ce sentiment positif pourrait se prolonger à l’ouverture de la séance américaine.
L’indice de volatilité CBOE (VIX), souvent qualifié de « baromètre de la peur » des marchés, a probablement reflué depuis ses récents sommets au-dessus de 20 observés lors du conflit de la semaine dernière. Un VIX évoluant plus près de 17 rend l’achat d’options moins coûteux, offrant un point d’entrée plus favorable aux intervenants souhaitant se couvrir ou initier de nouvelles positions. Ce repli traduit une diminution de l’anxiété du marché face au dossier Washington-Téhéran, du moins à ce stade.
Risques à venir et perspectives de marché plus larges
Notre priorité immédiate porte toutefois sur le rapport Nonfarm Payrolls de jeudi. Un chiffre d’emplois nettement supérieur aux 114.000 attendus pourrait conforter l’intention de la Fed de relever ses taux, ce qui plafonnerait vraisemblablement ce rallye. Historiquement, des statistiques d’emploi solides en phase de resserrement monétaire ont entraîné une hausse des rendements obligataires et un repli des marchés actions — un risque à gérer à l’approche de la publication.
La rotation de la semaine dernière a été marquée, le Nasdaq 100 sous-performant le Dow Jones de plus de cinq points de pourcentage. Nous considérons le rebond technologique de cette semaine comme une occasion potentielle d’évaluer si cette tendance va se poursuivre. Nous pourrions chercher à acheter des options de vente (puts) sur des ETF technologiques si ce rebond montre des signes d’essoufflement avant les données sur l’emploi.
À plus long terme, le fait que le marché intègre une probabilité proche de 80% d’une hausse des taux en décembre constitue un vent contraire structurel pour les actions. Le rendement du Treasury à 2 ans américain, très sensible à la politique de la Fed, se maintient actuellement aux environs de 4,9%, reflétant ces anticipations restrictives. Dans cet environnement, nous envisageons de vendre des spreads de calls hors de la monnaie (out-of-the-money) sur le S&P 500 pour le troisième trimestre afin de générer des revenus tout en bornant notre risque.
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