Lors d’une période de faible liquidité sur le marché, une nouvelle a émergé concernant un prétendu ‘énorme accord’ entre Trump et le Japon. Cette annonce a entraîné une hausse des contrats à terme sur le Nikkei ainsi que des contrats à terme sur les actions américaines.
Malgré des gains initiaux, le yen est tombé en dessous de son niveau d’avant-annonce. Cela indique une réaction de marché volatile à la nouvelle.
Nous considérons la montée rapide des contrats à terme sur les actions comme une réaction classique à faible volume à un titre. Sheridan note correctement la faible liquidité, ce qui suggère que ce mouvement initial est probablement exagéré et fragile. Les traders devraient donc être prudents et ne pas poursuivre cette force sur les contrats à terme S&P 500 ou Nikkei.
La véritable opportunité réside dans la volatilité, et non dans la direction, étant donné la nature floue de l’annonce. Avec l’indice VIX récemment proche d’un bas de 13, les options qui profitent de l’incertitude sont relativement bon marché. Nous voyons de la valeur à acheter des straddles ou strangles sur les principaux indices, se positionnant pour un mouvement plus important dans les deux sens lorsque des détails concrets émergeront ou que la substance de l’accord sera remise en question.
Pour le marché japonais en particulier, la montée des contrats à terme survient après que le Nikkei 225 ait déjà atteint un niveau record au-dessus de 40 000 plus tôt cette année avant de se replier. Cette faiblesse préexistante rend le rallye suspect et crée une opportunité de vendre des options d’achat hors de la monnaie. Cette stratégie profite à la fois de la volatilité élevée à court terme et de la forte probabilité que l’indice reste en dessous de son pic récent.
Le bref gain du yen et son inversion subséquente mettent en évidence un risque extrême dans les deux sens, qui est maintenant une caractéristique déterminante de la devise. Le ministère des Finances du Japon a dépensé un montant record de près de 9,8 trillions de yens (62,2 milliards de dollars) pour intervenir sur le marché des devises le mois dernier, prouvant qu’il agira de manière agressive. Cela rend la vente d’options pour définir le risque, plutôt que le trading des devises USD/JPY, l’approche prudente pour les traders de devises.
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