Les contrats à terme sur le Dow Jones ont progressé de 0,35 % à environ 52 070 en séance européenne vendredi, tandis que les futures sur le S&P 500 ont gagné 0,21 % à près de 7 460 et ceux sur le Nasdaq 100 ont avancé de 0,08 % vers 28 650. Le rebond est intervenu alors que les prix du pétrole se repliaient après trois séances de hausse, réduisant la pression d’une inflation tirée par l’énergie et les anticipations d’un durcissement de la politique de la Fed. Le risque géopolitique est resté élevé après des attaques des Houthis contre deux pétroliers saoudiens en mer Rouge et alors que les États-Unis ont mené une 13e nuit consécutive de frappes de représailles contre l’Iran, les craintes sur l’approvisionnement en brut restant au centre des préoccupations.
Les anticipations de taux ont continué d’évoluer. L’outil FedWatch du CME indiquait une probabilité de 31,5 % d’une hausse des taux de la Fed ce mois-ci, et une probabilité de 78,1 % d’au moins une hausse de 25 points de base en septembre. Le rebond a suivi la correction de jeudi, lorsque le Dow a reculé de 0,97 %, le S&P 500 de 1,2 % et le Nasdaq de 2,2 %, leurs plus fortes baisses sur une séance depuis fin juin, sur fond de résultats décevants des grandes valeurs technologiques. Tesla a plongé de près de 15 % après un T2 en dessous des attentes, sa plus forte baisse quotidienne depuis mars 2025, tandis qu’Alphabet a cédé 7 % après avoir relevé ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’ensemble de l’exercice ; les principaux indices restaient toutefois orientés vers un recul hebdomadaire, emmenés par le Nasdaq.
Volatilité, résultats tech et tactiques de couverture
À l’approche des prochaines semaines, les traders sur dérivés devraient se préparer à une volatilité plus élevée en privilégiant des stratégies de réduction du risque. La récente purge sur la tech, qui a fait reculer le Nasdaq de 2,2 % en une seule séance, illustre la rapidité avec laquelle le sentiment de marché peut se retourner lorsque les résultats déçoivent. Historiquement, lorsque l’indice de volatilité du CBOE (VIX) grimpe en période de tensions géopolitiques, la pente du skew de volatilité implicite tend à se raidir, rendant les options de vente (puts) de protection plus coûteuses mais d’autant plus nécessaires.
Nous recommandons de recourir à des stratégies en spreads, comme des bear put spreads sur des valeurs technologiques à bêta élevé, afin de plafonner les pertes potentielles tout en maintenant des coûts de transaction maîtrisés. Avec des géants comme Tesla en chute de près de 15 % et Alphabet en hausse de ses dépenses d’investissement, la volatilité implicite dans le secteur technologique devrait rester élevée. Cet environnement est favorable aux vendeurs d’options capables de capter des primes importantes, tout en restant prudents face au risque de gaps soudains.
Exposition à l’énergie, perspectives Fed et stratégies sur les taux
Sur le front de l’énergie, il convient de surveiller de près les options sur le pétrole alors que les risques d’approvisionnement persistent en mer Rouge. Les données récentes montrent que l’inflation tirée par l’énergie continue d’influencer la politique monétaire, l’outil FedWatch du CME intégrant désormais une probabilité de 78,1 % d’une hausse des taux en septembre. Pour s’en couvrir, on peut envisager des options d’achat (calls) longues sur des ETF énergie ou sur de grands producteurs pétroliers, afin de profiter d’éventuels pics de prix en cas d’escalade militaire.
Enfin, nous suggérons d’ajuster les positions sur les futures de taux afin de les aligner sur l’évolution des anticipations concernant la Fed. La probabilité de 31,5 % d’une hausse des taux ce mois-ci laisse penser que les options sur les Treasuries à court terme pourraient connaître des à-coups marqués de valorisation. Il peut être pertinent de privilégier des stratégies neutres ou de range, comme des iron condors sur des dérivés de taux, afin de tirer parti de l’érosion temporelle (time decay) pendant que le marché digère les prochaines données d’inflation.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
