Les contrats à terme sur le Dow Jones ont progressé de 0,82% à environ 51.930 en séance européenne jeudi, tandis que ceux sur le S&P 500 ont gagné 0,82% autour de 7.620 et que les futures sur le Nasdaq 100 ont pris 0,98% pour s’approcher de 29.250. Les contrats à terme américains ont avancé alors que le pétrole reculait, sur l’atténuation des craintes liées à l’offre et à l’inflation, après des informations selon lesquelles l’Arabie saoudite vise à rétablir d’ici quelques jours environ la moitié de la capacité de son oléoduc Est-Ouest et à revenir à un fonctionnement complet sous six semaines. Riyad a également cherché à faire transiter des volumes plus importants de brut via Ormuz avec l’aide de l’armée américaine, et le secrétaire américain à l’Énergie, Chris Wright, a indiqué que 18 millions de barils de brut et de produits pétroliers avaient transité par le détroit d’Ormuz plus tôt cette semaine.
Ce ton plus ferme fait suite aux pertes enregistrées dans la nuit à Wall Street après que la Fed a procédé à sa première hausse de taux en trois ans. Mercredi, le Dow a cédé 1,21%, le S&P 500 a reculé de 0,45% et le Nasdaq Composite a perdu 0,01%, après que la Fed a relevé le taux des fed funds de 25 points de base, à une fourchette cible de 3,75% à 4,00%. Les mouvements sectoriels ont été contrastés, l’indice Philly Semiconductor gagnant 0,63% alors que les « Magnificent 7 » reculaient de 0,11% ; les banques ont plongé de 2,30% et les valeurs de l’énergie ont abandonné 2,97%.
Rebond du marché et évolutions de l’offre pétrolière
Nous observons aujourd’hui un rebond des contrats à terme sur actions américaines, le Nasdaq menant la hausse avec près de +1,0% alors que les craintes sur l’offre mondiale de pétrole commencent à se dissiper. Ce sursaut intervient après la décision de la Réserve fédérale, hier, de relever ses taux dans une fourchette de 3,75%–4,00%, marquant sa première hausse en trois ans. Pour les intervenants sur les dérivés, ce basculement rapide de fortes pertes nocturnes vers des gains matinaux met en évidence la volatilité de court terme particulièrement intense à laquelle il faudra se confronter ces prochaines semaines.
À mesure que les prix du brut reculent, l’Arabie saoudite rétablissant rapidement la capacité de son oléoduc, il faut s’attendre à ce que la volatilité du secteur de l’énergie reste très élevée. Historiquement, lorsque l’énergie décroche nettement — comme la baisse d’environ 3,0% des valeurs énergie du S&P hier — des options de vente (puts) de court terme peuvent offrir une protection rapide contre le risque de baisse. Il est également possible d’envisager des options d’achat (calls) de plus longue maturité sur les matières premières énergétiques une fois que les chaînes d’approvisionnement seront pleinement stabilisées au cours des six prochaines semaines.
Stratégies pour naviguer entre divergences sectorielles et volatilité
Alors que les valeurs technologiques à très grande capitalisation affichent une forte résilience, il peut être pertinent d’utiliser des spreads haussiers d’achat (bull call spreads) sur des indices orientés croissance comme le Nasdaq 100 afin de capter la dynamique haussière. Dans le même temps, les financières ont reculé de plus de 2% après la hausse de la Fed, signe que les marges bancaires sont sous pression face au risque d’un renchérissement des coûts d’emprunt. Pour tirer parti de ce marché à deux vitesses, il est possible de mettre en place des stratégies en paire en achetant des calls sur la tech et, simultanément, des puts sur des banques régionales plus faibles.
La Fed ayant indiqué qu’une nouvelle hausse de taux reste possible avant la fin de l’année, l’incertitude macroéconomique devrait persister. Des puts de protection sur le S&P 500 peuvent être utilisés pour protéger des portefeuilles plus larges contre des replis brusques du marché au cours du mois à venir. Il est essentiel de surveiller de près le VIX, les indices de volatilité ayant historiquement progressé de plus de 10% lors des cycles de resserrement monétaire actifs, ce qui aura un impact direct sur la valorisation des contrats d’options.
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