Les contrats à terme sur le Dow Jones ont reculé de 0,34 % à environ 52 500 pendant les heures européennes mercredi, tandis que ceux sur le S&P 500 ont gagné 0,35 % à près de 7 520 et ceux sur le Nasdaq 100 ont progressé de 0,48 % pour atteindre environ 30 380. L’appétit pour le risque est resté contenu, les pourparlers de paix américano-iraniens à Doha ayant perdu de l’élan après l’arrivée des émissaires américains au Qatar et l’annonce par Téhéran qu’il ne les rencontrerait pas directement, maintenant des primes de risque géopolitique élevées. Les anticipations de taux ont également pesé : l’outil CME FedWatch indiquait que les contrats à terme sur les fed funds intégraient une probabilité proche de 67 % d’une hausse en septembre.
L’attention se tourne vers les données et les signaux de politique monétaire, avec une intervention attendue du président de la Fed, Kevin Warsh, au Forum de la BCE à Sintra, ainsi que la publication du rapport ADP sur l’emploi privé et de l’ISM Manufacturing PMI, avant le NFP de jeudi. Cette prudence en préouverture fait suite aux gains observés lors de la séance au comptant de mardi, lorsque le Dow a progressé de 0,26 %, le S&P 500 a avancé de 0,79 % et le Nasdaq Composite a grimpé de 1,52 %. Les valeurs liées aux puces et à l’IA ont mené la hausse, avec SanDisk en hausse de 10,9 %, AMD de 7,7 %, Marvell Technology de 7,3 %, Intel de 6 % et Nvidia de 2,6 %.
Divergence de marché et perspective restrictive de la Réserve fédérale
Au 1er juillet 2026, nous observons une fracture marquée du marché que les opérateurs de produits dérivés doivent aborder avec prudence. Les contrats à terme sur le Dow Jones sont à la traîne en raison des inquiétudes entourant l’économie industrielle, tandis que ceux sur le Nasdaq continuent d’être portés par le puissant momentum de la technologie et de l’intelligence artificielle. Cette divergence — le Nasdaq 100, à forte composante technologique, affichant plus de 20 % de hausse depuis le début de l’année quand le Dow n’a gagné que 4 % — suggère que les stratégies devraient privilégier la vigueur persistante de la tech plutôt que le marché plus large, davantage exposé aux cycles.
L’orientation restrictive de la Réserve fédérale demeure le principal vent contraire pour les marchés, les contrats à terme sur les fed funds indiquant une probabilité élevée d’une nouvelle hausse des taux d’ici septembre. Cette perspective est étayée par les dernières données d’inflation, qui montrent un indice des prix à la consommation (CPI) restant obstinément au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. Il faut se préparer à ce que les prochaines statistiques sur l’emploi et les commentaires du président de la Fed renforcent le scénario de taux « plus élevés plus longtemps », ce qui devrait probablement limiter le potentiel de hausse des secteurs sensibles aux taux.
Volatilité, géopolitique et opportunités dans la technologie
Nous anticipons une nette hausse de la volatilité dans les prochains jours, autour de la publication de l’ISM Manufacturing PMI et du rapport sur l’emploi non agricole (Nonfarm Payrolls). Le CBOE Volatility Index (VIX), indicateur clé de la peur sur les marchés, s’est déjà hissé à proximité de 18, et nous pensons qu’il pourrait encore s’envoler à mesure que ces statistiques économiques critiques seront publiées. Cet environnement se prête aux stratégies sur options comme les straddles ou les strangles, susceptibles de tirer profit d’un mouvement de prix significatif dans un sens comme dans l’autre.
Les tensions géopolitiques ajoutent une couche d’incertitude supplémentaire que les opérateurs ne peuvent ignorer. L’enlisement des efforts diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran a contribué à propulser le Brent de plus de 8 % sur les deux dernières semaines, au-delà de 90 dollars le baril. Cette hausse des coûts de l’énergie alimente l’inflation et complique les décisions de la Réserve fédérale, renforçant la nécessité de positions de protection via des puts sur le marché au sens large ou de couvertures sur le secteur de l’énergie.
Malgré les préoccupations macroéconomiques, le leadership du secteur technologique, en particulier des semi-conducteurs, offre des opportunités claires. L’ETF du secteur des semi-conducteurs (SOXX) a nettement surperformé le S&P 500 cette année, montrant que les investisseurs continuent d’allouer du capital à des entreprises offrant des trajectoires de croissance solides liées à l’IA. Nous estimons que la vente de puts sécurisés par du cash (cash-secured puts) sur les grandes valeurs technologiques lors de replis, ou l’achat d’options d’achat (calls) sur l’indice Nasdaq 100, peut continuer de générer des résultats positifs.
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