Les commandes à l’industrie aux États-Unis ont reculé de 0,3 % sur un mois en juin, inversant la tendance et ressortant sous l’attente du marché (+0,2 %). Cette publication traduit une demande plus faible en biens manufacturés en fin de deuxième trimestre, après une résilience observée plus tôt sur certains segments du secteur.
Cette contre-performance par rapport au consensus renforce les indices d’une dynamique inégale au sein de l’industrie américaine, les commandes fléchissant à mesure que les entreprises réévaluent leurs besoins de stocks et leurs plans de dépenses d’investissement. Les commandes à l’industrie sont suivies pour obtenir des indications sur la production à court terme et les perspectives d’activités connexes, notamment les expéditions et l’investissement des entreprises ; le recul de juin constitue un point de départ plus faible pour l’été.
Signes de refroidissement dans le secteur industriel
Nous interprétons la baisse inattendue de 0,3 % des commandes à l’industrie en juin comme un signal net de refroidissement du secteur industriel, alors que le marché anticipait une hausse de 0,2 %. Cette contraction rappelle des phases de repli historiques, comme le creux de mi-2024, où des publications négatives consécutives avaient précédé des inflexions notables de la politique monétaire. Alors que l’indice ISM manufacturier reste atone, cette statistique suggère un ralentissement plus large de l’élan économique.
Perspectives de trading dans un contexte de données économiques mollassonnes
Dans les prochaines semaines, nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se positionner en faveur d’une baisse des rendements en visant des positions longues sur les futures de Treasuries à court terme et sur les options SOFR. L’outil CME FedWatch indique déjà une probabilité élevée de prochaines baisses de taux, un sentiment que cette faiblesse de l’indicateur manufacturier ne fera que renforcer. Profiter du repli des rendements via des options d’achat (calls) sur notes du Trésor américain offre un couple rendement/risque attractif.
Nous anticipons également une volatilité accrue sur les indices actions, ce qui plaide pour l’utilisation de puts de protection sur les secteurs cycliques tels que l’industrie. Parallèlement, la dégradation des perspectives économiques devrait peser sur l’indice du dollar (DXY), qui peine à conserver ses récents sommets. L’achat de calls EUR/USD ou la mise en place de bull call spreads peut permettre de tirer parti de cette faiblesse attendue du dollar au cours des prochaines semaines.
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