Les chiffres de l’emploi au Royaume-Uni pointent vers un marché du travail plus souple et un refroidissement des pressions salariales, ce qui réduit la probabilité qu’une hausse des prix de l’énergie déclenche un nouveau regain d’inflation. La progression des salaires dans le secteur privé semble avoir touché un point bas à 2,9 %, ou 3,3 % une fois neutralisés les effets de composition, un rythme conforme à l’évaluation de la Banque d’Angleterre de ce qui est compatible avec son objectif d’inflation de 2 %.
Les données suggèrent que le marché de l’emploi est nettement moins tendu qu’au moment du choc ukrainien il y a quatre ans, ce qui diminue le risque d’effets de second tour sur l’inflation. Si une hausse de taux plus tard cette année reste possible en cas de maintien de prix de l’énergie élevés, le scénario central est celui d’un statu quo : vote attendu de 6 contre 3 en faveur du maintien des taux cette semaine, et des taux directeurs qui resteraient inchangés jusqu’à l’an prochain.
Tendances du marché du travail et perspectives d’inflation
Les dernières données britanniques sur le marché du travail envoient un signal clair : la pression sur la Banque d’Angleterre pour ajuster les taux d’intérêt s’atténue. Avec une croissance des salaires du secteur privé stabilisée autour de 2,9 % à 3,3 %, la dynamique du travail s’inscrit désormais pleinement dans le cadre de l’objectif d’inflation de 2 % de la banque centrale. Ce refroidissement, conjugué à une remontée récente du taux de chômage britannique à 4,2 %, indique que le risque d’un nouveau sursaut inflationniste est très faible.
Implications pour les traders et le positionnement de marché
Pour les traders de dérivés, cet environnement plaide pour un positionnement en faveur d’une pause prolongée des taux, plutôt que de se préparer à des relèvements soudains. Nous suggérons de privilégier les contrats à terme de taux d’intérêt sterling à court terme (STIR), en particulier en se positionnant sur une stabilité des contrats SONIA, à mesure que le marché écarte des changements de politique monétaire à court horizon. Contrairement à la période volatile de 2022, lorsque l’inflation au Royaume-Uni avait culminé à un record historique de 11,1 %, la stabilité structurelle actuelle implique des variations nettement moins marquées sur les marchés obligataires.
Nous recommandons également de surveiller les contrats à terme sur gilts britanniques à moyen terme, la stabilisation des risques inflationnistes devant limiter la pression haussière sur les rendements. Par ailleurs, nous anticipons une baisse de la volatilité des options de change sur la livre sterling dans les prochaines semaines, compte tenu de la trajectoire de politique monétaire plus prévisible. Les traders peuvent en tirer parti via des stratégies de range ou en vendant de la prime sur les contrats GBP/USD et GBP/EUR.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
