Les actions Asie-Pac ont évolué plus fermement, soutenues par les plans d’investissement américains, qui ont dopé les valeurs asiatiques des semi-conducteurs, avec le KOSPI sud-coréen en hausse de plus de 4 % et se rapprochant d’une résistance de canal prolongée depuis le record historique de 9 385 points. Alphabet a annoncé viser environ 200 milliards de dollars de capex en 2026, au-dessus des attentes, et le titre a reculé d’environ 5 % malgré un chiffre d’affaires Cloud supérieur aux prévisions. Tesla a ensuite publié des revenus au-dessus des attentes, mais un résultat net plus faible, faisant baisser l’action de plus de 3 % en transactions après-Bourse.
Le yen est resté sous pression à des niveaux plus vus depuis 1986, maintenant l’USD/JPY autour de 163 ¥ avec un potentiel vers 163,96 ¥, tandis que la rhétorique officielle a eu un impact limité. Le pétrole a prolongé ses gains après que les Houthis ont déclaré avoir frappé deux pétroliers saoudiens en mer Rouge, ce qui s’est répercuté sur le segment court de la courbe des Treasuries américains et a porté le resserrement de la Fed anticipé via l’OIS à 36 pdb d’ici la fin de l’année, contre 22 pdb une semaine plus tôt. L’Australie a créé près de 80 000 emplois en juin, contre 15 000 attendus, après 40 000 en mai ; l’emploi à temps partiel a progressé d’environ 50 000 et le temps plein d’environ 30 000, tandis que le taux de chômage est resté à 4,4 % et que le taux de participation a atteint un nouveau plus haut, portant l’anticipation implicite de resserrement de la RBA à une hausse de taux entièrement intégrée d’ici fin d’année, contre 19 pdb la veille. La décision de la BCE est imminente, avec 4 pdb implicites pour cette réunion, 23 pdb en septembre, 32 pdb en octobre et 47 pdb d’ici fin d’année ; les mesures d’inflation en zone euro ont montré un chiffre global de 2,8 % en glissement annuel, un cœur à 2,4 % et les services à 3,2 %, tandis qu’un protocole d’accord (MoU) États-Unis–Iran a établi un cadre de cessez-le-feu sur 60 jours.
Stratégies actions, tech et dérivés sur indices
Nous suggérons aux opérateurs de dérivés d’acheter des options de vente (puts) de protection sur les grands indices technologiques, ou de mettre en place des spreads baissiers sur des géants de la tech comme Alphabet et Tesla. La projection de capex de 200 milliards de dollars d’Alphabet pour 2026 souligne le coût écrasant de la course à l’IA, reproduisant les pressions sur les marges observées lors des flambées de capex tech de fin 2024. Avec un bénéfice de Tesla également inférieur aux attentes au niveau du résultat net, une couverture contre un repli plus large du Nasdaq dans les prochaines semaines est fortement recommandée.
Devises, matières premières et opportunités liées aux banques centrales
Sur le marché des changes, nous voyons une opportunité de se positionner pour une poursuite de la hausse de l’USD/JPY vers la résistance à 163,96 ¥ via des options d’achat (calls). L’histoire montre que les interventions de change unilatérales du Japon — comme la dépense massive de 62 milliards de dollars mi-2024 — n’offrent qu’un répit de court terme face à un dollar fondamentalement robuste. Dans un contexte d’écarts de rendement qui s’élargissent et de coûts énergétiques en hausse, acheter les replis sur l’USD/JPY reste le scénario dominant pour les semaines à venir.
Nous recommandons également de se positionner sur une hausse des prix des matières premières et un durcissement des banques centrales en utilisant des calls longs sur le Brent et en payant la jambe fixe dans des swaps de taux d’intérêt américains. Les dernières perturbations du transport maritime en mer Rouge, rappelant la baisse de 50 % des volumes de transit du canal de Suez au début de 2024, alimentent directement les craintes inflationnistes mondiales. Alors que le marché OIS a déjà revalorisé les anticipations de resserrement de la Fed à 36 points de base d’ici la fin de l’année, les contrats à terme de taux courts sont très exposés à une nouvelle revalorisation restrictive.
À la suite de l’excellent rapport sur l’emploi australien, nous recommandons de traiter l’AUD à l’achat, notamment via des options d’achat sur l’AUD/USD ou des stratégies en croisement face à l’euro. La robustesse du marché du travail australien, avec près de 80 000 créations d’emplois contre seulement 15 000 attendues, a contraint les marchés à intégrer pleinement une hausse des taux de la Reserve Bank of Australia d’ici fin d’année. Cette dynamique domestique solide devrait maintenir le dollar australien bien soutenu par rapport à ses pairs du G10 au cours du mois à venir.
Pour la décision de taux de la BCE aujourd’hui, nous privilégions l’achat de calls EUR/USD à très courte échéance afin de profiter d’un potentiel « short squeeze ». Alors qu’un statu quo est presque entièrement intégré, les données « commitment of traders » montrent que l’euro est actuellement la devise majeure la plus vendue à découvert, ce qui la rend vulnérable à un retournement brutal. Si Christine Lagarde adopte ne serait-ce qu’un ton légèrement restrictif au sujet des récents chocs énergétiques, nous pourrions assister à un débouclement rapide de ces positions baissières.
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