La variation mensuelle du nombre de bénéficiaires de l’assurance-emploi au Canada est tombée à -1,9 % en janvier.
Cela fait suite à une variation de 0,4 % sur la période précédente.
Nous observons un resserrement important du marché du travail canadien, car le nombre de personnes qui reçoivent des prestations d’assurance-emploi (aides versées aux personnes qui ont perdu leur emploi) a diminué de 1,9 % en janvier. Ce retournement après la hausse du mois précédent suggère que davantage de Canadiens retrouvent un emploi. Cette vigueur inattendue devrait nous amener à revoir le calendrier d’éventuelles baisses de taux de la Banque du Canada (réduction du taux directeur, le principal taux d’intérêt fixé par la banque centrale).
Ces bonnes données sur l’emploi placent la Banque du Canada dans une position délicate et pourraient repousser des baisses de taux plus tard dans l’année. Comme le marché a déjà intégré des baisses pour l’été, des produits financiers basés sur le taux au jour le jour, comme les contrats à terme CORRA (contrats qui permettent de parier sur l’évolution du taux de référence au jour le jour au Canada), pourraient subir des ventes. Nous devons anticiper une hausse des rendements des obligations d’État (taux gagnés par les investisseurs qui prêtent à l’État) dans les prochaines semaines.
Pour renforcer cette pression, des données récentes de février ont montré que l’inflation (hausse générale des prix) est remontée à 3,1 %, s’éloignant de l’objectif de la banque centrale. Cette combinaison d’un marché de l’emploi très dynamique et d’une inflation qui baisse difficilement renforce l’idée de taux d’intérêt élevés plus longtemps. Cela rend des stratégies qui profitent d’une hausse des taux plus attrayantes, comme acheter des options de vente (contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé, souvent utilisés pour profiter d’une baisse) sur des ETF obligataires (fonds cotés en bourse qui suivent un panier d’obligations).
De notre point de vue en 2025, le marché du travail montrait des signes de ralentissement, ce qui soutenait l’idée d’un futur assouplissement monétaire (politique de taux plus bas pour soutenir l’économie). Cependant, ces nouvelles données de 2026 contredisent fortement cette tendance et suggèrent que la dynamique économique de fond est beaucoup plus forte que prévu. Le marché devra maintenant défaire des positions prises sur la base des hypothèses de l’an dernier.
Dans ce contexte, nous voyons un potentiel de hausse du dollar canadien, surtout face à des monnaies dont la banque centrale est plus favorable à des taux plus bas. Nous devrions envisager d’acheter des options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur la paire CAD/USD avec des échéances au deuxième trimestre. Historiquement, une économie nationale solide combinée à une banque centrale plus stricte sur l’inflation a souvent soutenu l’appréciation d’une monnaie.
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