Murphy USA Inc. a annoncé un bénéfice par action de 7,36 $, dépassant les attentes du marché et le chiffre de l’année précédente de 6,92 $, grâce à l’amélioration des marges de carburant. Cependant, les revenus de l’entreprise ont diminué de 8,2 % pour atteindre 5 milliards de dollars, sous-estimant les prévisions en raison des ventes de produits pétroliers faibles.
Le chiffre d’affaires provenant des ventes de pétrole était de 3,9 milliards de dollars, en deçà des 4,2 milliards de dollars prévus et en baisse de 11,3 % par rapport à l’année précédente. Toutefois, les ventes de marchandises ont légèrement augmenté de 1,1 % pour atteindre 1,1 milliard de dollars.
La contribution totale des carburants a augmenté de 0,7 % pour atteindre 393 millions de dollars, avec des marges de carburant de détail s’élevant à 32 cents par gallon. La contribution des carburants de détail a baissé de 1,7 % pour atteindre 359,1 millions de dollars, et les gallons de vente au détail ont diminué de 0,2 % pour atteindre 1 229,3 millions, tout en dépassant les prévisions.
Sur le bilan, Murphy USA a déclaré avoir 54,1 millions de dollars en liquidités et 2,1 milliards de dollars de dettes à long terme. L’entreprise a également racheté des actions d’une valeur de 211,9 millions de dollars au cours du trimestre, maintenant un ratio de 76,2 % entre ses dettes et son capital.
Les résultats récents de l’industrie montrent que Valero Energy et Phillips 66 ont dépassé les attentes de bénéfices grâce à l’amélioration des marges de raffinage, mais PBF Energy a enregistré une perte moins importante que prévu, grâce à la réduction des coûts.
Nous observons le récent rapport des bénéfices comme un signal mitigé pour les traders de produits dérivés. Bien que les fortes marges de carburant aient entraîné un bénéfice supérieur aux attentes, la baisse de 8,2 % des revenus indique une demande des clients en recul. Cela suggère que l’entreprise maximise les bénéfices avec un volume de ventes plus faible, une tendance qui pourrait ne pas être durable si la demande continue de diminuer à l’automne.
Nous surveillons les données récentes de l’Administration d’information sur l’énergie des États-Unis, qui ont montré une augmentation inattendue des stocks d’essence de 1,5 million de barils lors de la dernière semaine de juillet 2025. Cela va dans le sens de la baisse des gallons de vente au détail et suggère que les consommateurs réduisent leurs déplacements non essentiels. Cette tendance représente un risque majeur, surtout avec l’approche de la fin de la saison estivale de conduite.
Compte tenu du contraste entre des bénéfices solides et des ventes en baisse, nous prévoyons une plus grande volatilité de l’action dans les semaines à venir. En regardant en arrière, nous avons observé une situation similaire à l’automne 2023, lorsque les actions des entreprises énergétiques de détail ont fortement chuté après un été de rapports de marges solides masquant une demande affaiblie.
Nous devons également considérer le haut niveau d’endettement de l’entreprise, avec un ratio de 76,2 % entre ses dettes et son capital. Ce lourd fardeau de dette rend l’action particulièrement sensible aux changements dans la politique des taux d’intérêt ou aux conditions du marché du crédit. Le rachat agressif d’actions de 211,9 millions de dollars peut soutenir le prix pour le moment, mais il réduit également le coussin de liquidités de l’entreprise dans une économie potentiellement affaiblie.
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