Le récent rapport de résultats d’Intel a entraîné des prix des actions largement inchangés. La société a affiché un chiffre d’affaires au deuxième trimestre de 12,9 milliards de dollars, dépassant les 12 milliards de dollars estimés, mais a reporté une perte ajustée de 0,10 $ par action, inférieure à la prévision de gain de 0,01 $.
Intel a subi 1,9 milliard de dollars de coûts de restructuration en raison d’une réduction de 15 % de son effectif, qui ont été exclus des bénéfices par action ajustés. Des charges d’amortissement supplémentaires de 800 millions de dollars et des dépenses uniques de 200 millions de dollars ont contribué à une perte nette selon les normes comptables de 2,9 milliards de dollars.
En termes de segments d’activité, la division de l’informatique client a rapporté 7,9 milliards de dollars par rapport à une attente de 7,4 milliards de dollars. Pendant ce temps, le segment des centres de données et de l’IA a gagné 3,9 milliards de dollars, au-dessus des 3,6 milliards de dollars attendus.
Les prévisions de revenus pour le troisième trimestre d’Intel sont fixées entre 12,6 milliards et 13,6 milliards de dollars, avec un objectif de rentabilité ajusté, tandis que les attentes étaient à 4 cents. Les analystes ont commenté la stratégie par rapport aux résultats, notant des défis structurels continus et des pressions concurrentielles de la part d’AMD et Nvidia, malgré les opportunités de croissance potentielles liées au nouveau processus de puces d’Intel et au cycle de renouvellement des entreprises.
Nous observons la réaction tiède du marché comme une pression classique après des résultats. Les résultats ont présenté une image mitigée avec des coûts uniques importants, ce qui ne fournit pas de fort catalyseur directionnel pour l’action. Cela suggère que la volatilité implicite, qui était probablement élevée avant le rapport, a maintenant diminué de manière significative.
Historiquement, nous voyons que la volatilité implicite de l’action chute de plus de 25 % après de telles annonces. Cet environnement favorise des stratégies de vente de primes, telles que les straddles négatifs ou les condors en fer. Ces positions bénéficient si l’action reste dans une fourchette de prix définie dans les prochaines semaines à mesure que l’incertitude diminue.
Les préoccupations soulevées par les analystes concernant la concurrence sont valables et étayées par des données récentes. AMD a capturé plus de 30 % du marché des processeurs de serveurs, touchant directement le segment des centres de données et de l’IA. De plus, la part dominante de plus de 80 % de Nvidia dans les accélérateurs IA signifie que l’entreprise reste sur la défensive dans le domaine de croissance le plus critique.
D’un autre côté, le chiffre d’affaires de l’informatique client, qui a dépassé les attentes du marché pour un cycle de renouvellement des PC, est prometteur. Les prévisions de l’industrie de Gartner projettent une croissance de 3,5 % des expéditions de PC pour l’année prochaine, ce qui pourrait offrir un soutien pour l’action. Cela nous rend hésitants à adopter une position totalement négative, malgré les lourds frais de restructuration mentionnés.
Étant donné ces forces contradictoires, nous croyons que l’action devrait rester dans une fourchette. Sa performance a été inférieure à celle de l’indice SOXX des semi-conducteurs pendant presque deux ans, suggérant une attente de résultats concrets de la part des investisseurs.
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