Les principales banques centrales n’ont pas beaucoup changé leurs attentes concernant les taux d’intérêt, l’attention se tournant vers les prochains indicateurs économiques. La Réserve fédérale américaine prévoit une réduction totale de 53 points de base d’ici la fin de l’année, avec 95 % de chances de ne pas modifier les taux lors de la prochaine réunion. La Banque centrale européenne anticipe une réduction de 26 points de base, avec 89 % de probabilité de maintenir les taux. La Banque d’Angleterre devrait réduire ses taux de 55 points de base, avec une probabilité de 85 % d’une réduction lors de la prochaine réunion. La Banque du Canada est susceptible de réduire de 30 points de base, mais il existe une chance de 72 % qu’aucun changement ne soit effectué immédiatement. La Banque de réserve d’Australie devrait réduire de 77 points de base, avec 94 % de probabilité d’une diminution bientôt.

Attentes des Banques Centrales

La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande prévoit une réduction de 31 points de base, avec 81 % de chances que les taux restent constants pour l’instant. La Banque nationale suisse a une attente de réduction de 9 points de base, avec 88 % de probabilité de ne pas changer. Pendant ce temps, la Banque du Japon vise une augmentation de 11 points de base, avec 99 % de certitude qu’il n’y aura pas de changement lors de la prochaine réunion. Cette section décrit où se situent actuellement les plus grandes autorités monétaires concernant les coûts d’emprunt. Bien que la plupart prévoient des réductions des taux d’intérêt d’ici la fin de l’année, elles ne montrent aucune inclination à agir immédiatement. Ce n’est pas un changement brut que nous observons, mais plutôt une légère tendance vers un assouplissement. La plupart des banques centrales devraient attendre les données économiques entrantes avant de procéder à des ajustements fermes. Les indices se trouvent dans les chiffres : bien que des réductions soient attendues, les probabilités à court terme montrent une forte préférence pour le maintien des taux pour le moment. L’exception est clairement le Japon, qui suit son propre chemin. Avec une légère augmentation des taux prévue et presque une certitude que rien ne changera lors de la prochaine réunion, leur position politique n’est pas égalée ailleurs. Ils normalisent prudemment, mais pas rapidement.

Tendances du Marché et Stratégies

À l’avenir, quelques tendances émergent. Bien que les projections des taux finals diffèrent selon les régions, tous les chemins semblent partager une courbe douce, sans virages brusques pour l’instant. Les rendements à court terme des principales obligations souveraines sont toujours fortement influencés par les attentes de taux. Tant que les banques centrales maintiendront ce ton patient, nous pouvons nous attendre à une légère plate-forme des taux implicites. Pas de chute—juste un lent désamorçage de la pression de tarification qui a dominé l’année dernière. Maintenant, la volatilité pourrait connaître une accalmie à moins qu’une surprise ne se produise. Avec les réunions majeures derrière nous et la plupart des autorités signalant clairement une posture d’attente, les catalyseurs immédiats viendront principalement des publications sur l’inflation, des données du marché du travail et des signes de pression sur la croissance. Cela signifie que les réactions du marché se concentreront probablement davantage sur les écarts par rapport aux prévisions que sur le niveau des données elles-mêmes. Une surprise à la hausse de l’inflation, par exemple, pourrait temporairement interrompre l’élan d’assouplissement, mais c’est l’ampleur et la persistance de cette surprise qui importeront plus qu’un seul chiffre. Nous avons déjà intégré des réductions dans une certaine mesure, donc le potentiel de turbulences réside davantage dans les ajustements que dans une nouvelle direction. Si l’inflation ne baisse pas comme prévu, les marchés devront s’ajuster à un rythme d’assouplissement plus lent que ce qui est actuellement prévu. Inversement, des chiffres d’activité plus faibles que prévu pourraient accélérer les attentes de réduction des taux existantes, bien que cela affecterait probablement davantage les devises liées aux matières premières et les rendements souverains respectifs.

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