Les anticipations d’inflation des consommateurs américains à un an, telles que mesurées par l’Université du Michigan (UoM), se sont repliées à 4,2 % en juillet contre 4,6 % auparavant. Ce recul suggère un apaisement des pressions sur les prix à court terme dans la perception des ménages.
La dernière lecture représente une baisse de 0,4 point de pourcentage sur un mois. La série de l’UoM est étroitement suivie pour détecter les inflexions du sentiment d’inflation à court terme, alors même que les marchés évaluent les progrès accomplis dans la désinflation.
Implications pour la politique de la Réserve fédérale et les marchés de taux
Le recul des anticipations d’inflation des consommateurs à un an de l’Université du Michigan à 4,2 % contre 4,6 % montre que l’inquiétude des ménages face à l’inflation se dissipe. Nous estimons que cette baisse marquée offre à la Réserve fédérale la marge nécessaire pour marquer une pause ou ralentir le rythme des relèvements de taux dans les semaines à venir. Les intervenants sur dérivés devraient rapidement ajuster leurs portefeuilles, le marché commençant déjà à intégrer une banque centrale moins restrictive.
Historiquement, lorsque les anticipations d’inflation ont reculé dans des proportions similaires à la mi-2023, les rendements des obligations de référence se sont nettement détendus, entraînant une forte hausse des prix des Treasuries. Pour tirer parti de cette dynamique aujourd’hui, nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) sur les contrats futures du Treasury Note américain à 10 ans. Cette stratégie permet de profiter directement de la baisse des rendements, sans s’exposer au risque illimité lié à une position vendeuse directe sur les obligations.
Stratégies plus larges sur les marchés et le change
Les marchés actions pourraient également en bénéficier, car des anticipations d’inflation plus faibles tendent à contenir l’indice de volatilité (VIX) et à soutenir les valeurs de croissance. Nous recommandons de mettre en place des spreads haussiers via options d’achat (bull call spreads) sur le Nasdaq-100 afin de capter le rally de soulagement, porté par la technologie. À défaut, la vente d’options de vente (puts) hors de la monnaie sur le S&P 500 permettrait d’encaisser une prime régulière à mesure que la crainte de marché s’estompe.
Enfin, nous anticipons un affaiblissement du dollar américain, la perspective de relèvements agressifs des taux passant au second plan. Les données passées montrent qu’une trajectoire d’inflation plus clémente peut faire reculer rapidement l’indice du dollar de 2 % à 3 % en l’espace d’un mois. Nous pouvons en tirer parti en achetant des options d’achat sur l’euro contre dollar afin de profiter de la faiblesse du billet vert.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
