Les chocs durables sur les prix du pétrole ont souvent fait monter l’inflation mondiale et ont souvent précédé des récessions mondiales. Depuis les années 1970, les chocs pétroliers expliquaient environ 40 % des variations de l’inflation mondiale, selon une analyse de la Banque mondiale, et la réaction de l’inflation aux chocs pétroliers s’est renforcée depuis la pandémie. Depuis les années 1950, il y a eu cinq récessions mondiales, définies comme une baisse du PIB réel mondial par habitant (la production de richesses, corrigée de l’inflation, par personne). Quatre ont été précédées d’une forte hausse des prix du pétrole, à l’exception de la récession de 2020 liée à la pandémie.

Chocs pétroliers et signaux de récession

Aucun niveau unique du prix du pétrole n’est systématiquement lié aux récessions, mais les récessions passées ont suivi des hausses rapides d’au moins un doublement. Une progression du Brent vers 135 USD par baril (bbl = baril, unité standard de volume de pétrole) est décrite comme un niveau où les marchés pourraient davantage se concentrer sur les risques pour la croissance (ralentissement de l’activité) que sur les risques d’inflation (hausse générale des prix). Au cours des vingt dernières années, les banques centrales (institutions qui fixent les taux d’intérêt et pilotent la monnaie) sont passées d’une attitude consistant à ignorer en grande partie les chocs pétroliers à des mesures plus actives pour contenir l’inflation (la maintenir sous contrôle). Ce changement est lié à des risques plus élevés de ralentissement de la croissance et peut déplacer l’attention vers les économies qui disposent d’une marge de manœuvre budgétaire et monétaire (capacité de l’État à dépenser/ajuster les impôts et capacité de la banque centrale à baisser les taux ou soutenir l’économie) pour répondre à un ralentissement. Nous voyons se répéter des schémas historiques, où les chocs pétroliers sont le principal moteur de l’inflation mondiale. La dernière publication de l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation pour les ménages) de février 2026 est ressortie plus élevée que prévu, à 3,9 %, tandis que le pétrole Brent s’est stabilisé autour de 118 $/baril. Cela confirme que les coûts de l’énergie alimentent à nouveau directement l’inflation globale (headline inflation = inflation totale, incluant énergie et alimentation). Notre analyse indique qu’un seuil important se situe autour de 135 $/baril pour le Brent. À ce niveau, nous nous attendons à ce que le récit du marché bascule fortement, passant de la crainte de l’inflation à des risques marqués pour la croissance. Historiquement, quatre des cinq dernières récessions mondiales (hors 2020, liée à la pandémie) ont été précédées par un prix du pétrole ayant au moins doublé.

Positionnement de portefeuille et couverture

Cela suggère que les traders devraient envisager des options d’achat (call options = droit d’acheter à un prix fixé) à longue échéance (long-dated = avec une date d’expiration lointaine) sur des contrats à terme (futures = contrat d’achat/vente à une date future à un prix fixé) sur le Brent, afin de profiter d’un possible mouvement vers 135 $. En parallèle, une stratégie consistant à acheter des options de vente (puts = droit de vendre à un prix fixé) très en dehors de la monnaie (out-of-the-money = prix d’exercice éloigné du prix actuel) ou à mettre en place des “spreads” de puts (combinaison de puts pour limiter le coût et le gain) pourrait permettre de se positionner pour une baisse ultérieure des prix, lorsque la crainte d’une destruction de la demande (baisse de consommation car les prix sont trop élevés) domine. La volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) dans le secteur de l’énergie devrait augmenter fortement autour de ce niveau clé. Le risque est renforcé par les banques centrales, qui, contrairement aux décennies passées, sont maintenant plus susceptibles de durcir leur politique pendant un choc pétrolier. Cela s’est vu dans les commentaires “hawkish” (hawkish = plus stricts, favorables à des taux plus élevés) de la Fed (banque centrale des États-Unis) et de la BCE (Banque centrale européenne) la semaine dernière, alors même que l’indice PMI manufacturier mondial de février 2026 a basculé en zone de contraction (PMI = enquête auprès des entreprises; sous 50, elle signale une baisse de l’activité). Ainsi, acheter des options de vente sur de grands indices boursiers comme le S&P 500 (indice des actions américaines) ou acheter des contrats à terme sur le VIX (indice de volatilité, souvent appelé “indice de la peur”) pourrait être une couverture raisonnable contre un ralentissement provoqué par un durcissement de politique. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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