Transmission de l’inflation via l’énergie dans la zone euro
Au niveau de l’UE, la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, défend un passage des vetos nationaux en politique étrangère vers le vote à la majorité qualifiée (système où une décision est adoptée si un certain seuil de pays et de population est atteint, sans unanimité). La proposition est politiquement sensible, y compris dans des États membres généralement favorables à une intégration plus poussée de l’UE. Nous surveillons les chiffres définitifs de l’IPC de mars dans la zone euro, car ils devraient être les premières données complètes à refléter le choc énergétique lié au conflit dans le détroit d’Hormuz. Le pétrole Brent (référence internationale du prix du pétrole) ayant dépassé 115 $ le baril fin mars, les premières estimations suggèrent que l’inflation globale (taux d’inflation incluant tous les composants, dont l’énergie et l’alimentation) pourrait grimper nettement au-dessus des 3,1 % observés en février 2026, avec une forte instabilité des marchés. Les traders (opérateurs de marché) doivent envisager un positionnement (choix d’exposition/stratégie avant une publication) en vue d’une surprise, car un chiffre supérieur aux attentes pourrait contraindre la BCE (Banque centrale européenne) à réagir. Le récent changement politique en Hongrie réduit un frein majeur pour les actifs libellés en euros (placements évalués en euros). La possible validation du dispositif de prêt de 90 milliards d’euros pour l’Ukraine suggère un retour d’unité politique au sein de l’UE, ce qui réduit un risque extrême (événement rare mais très négatif) qui pesait sur la monnaie unique. En regardant la performance de l’euro, on l’a vu peiner à dépasser des niveaux de résistance (seuil de prix où une hausse bute souvent) fin 2025, lorsque le veto hongrois restait une menace. À plus long terme, la volonté d’adopter la majorité qualifiée en politique étrangère est un élément positif de fond que les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une option ou un futur) devraient suivre. L’objectif est d’éviter le blocage par un seul pays, source d’incertitude des marchés sur les aides et les sanctions. Même si l’avancée sera lente, chaque progrès réduit la prime de risque politique (surcoût lié à l’incertitude politique) intégrée dans les options sur l’euro à longue échéance (contrats donnant un droit d’achat/vente à une date future, avec une maturité lointaine).Conséquences pour les taux en euros et le marché des changes
En 2025, une grande partie du récit de marché était dominée par les tensions politiques dans l’UE et leur effet négatif sur la confiance des investisseurs. En avril 2026, le contexte change: la résolution des blocages politiques peut soutenir l’euro. Cependant, cela se produit alors qu’un nouveau choc d’inflation porté par l’énergie, rappelant la crise de 2022, crée une nouvelle incertitude pour la politique monétaire (décisions de la banque centrale sur les taux et la liquidité).
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