Les analystes de Commerzbank disent que le réal brésilien, après une forte hausse face au dollar américain, présente plus de risque de baisse que le peso mexicain. Ils l’expliquent par des différences attendues de politique monétaire (décisions de taux d’intérêt), de perspectives de croissance et d’incertitude politique.
Ils s’attendent à ce que la Banque centrale du Brésil (BCB) baisse ses taux de bien plus de 100 points de base cette année, ce qui lancerait une phase de baisses de taux. (Un point de base = 0,01 point de pourcentage; 100 points de base = 1 point.) Ils pensent que la Banque du Mexique (Banxico) ne fera que deux à trois baisses, et que sa phase d’assouplissement (politique monétaire plus souple, avec des taux plus bas) est presque terminée.
Ils indiquent que cela réduirait l’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux du Brésil et du Mexique), ce qui pourrait peser sur le réal. Ils notent aussi que les fortes hausses de taux précédentes visaient à ralentir l’économie, et que la situation actuelle augmente la probabilité de baisses de taux par la BCB.
Ils soulignent une croissance plus faible au Brésil, l’incertitude liée aux élections et d’éventuelles pressions contre l’indépendance de la banque centrale (sa capacité à décider sans influence politique) comme risques supplémentaires pour le réal. Pour le Mexique, ils citent la possibilité d’un soutien au peso si l’AEUMC (USMCA, accord commercial entre les États-Unis, le Mexique et le Canada) a une issue favorable, incluant une prolongation.
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