Les actions européennes ont reculé à mesure que les craintes grandissaient d’une possible reprise du conflit entre les États-Unis et l’Iran, ou de la perspective d’un nouveau blocus. Le mouvement a pénalisé les marchés exposés à une hausse des coûts de l’énergie. Le Dax allemand a effacé l’intégralité des gains de la semaine dernière, tandis que la tentative du FTSE 100 d’atteindre 11 000 points a de nouveau calé. Aux États-Unis, le Dow Jones a baissé, le marché intégrant le risque d’un renchérissement des coûts énergétiques, même si les valeurs technologiques ont attiré quelques achats sur repli après une baisse plus marquée plus tôt.
Par ailleurs, une actualité concernant Apple et Broadcom a apporté un soutien aux indices technologiques lors d’une séance par ailleurs dominée par les tensions géopolitiques. Le rallye estival de Broadcom s’était essoufflé, mais un partenariat élargi avec Apple a contribué à soutenir le sentiment et à offrir un répit à un cours de bourse en perte de vitesse.
Flambée des prix de l’énergie et positionnement défensif
Nous considérons le conflit latent entre les États-Unis et l’Iran comme le principal moteur des marchés, propulsant nettement à la hausse les coûts de l’énergie. Le Brent a déjà bondi de plus de 9% cette semaine pour s’échanger au-dessus de 102 dollars le baril, à son plus haut niveau depuis les craintes sur l’offre de fin 2025. Cela nous conduit à envisager l’achat d’options de vente (puts) sur les secteurs les plus exposés aux coûts de carburant, comme les compagnies aériennes et le transport.
Les marchés européens sont particulièrement touchés, le DAX allemand ayant reperdu tous les gains de la semaine dernière. Le VSTOXX, qui mesure la volatilité des actions de la zone euro, a grimpé de près de 30% en deux jours, signalant une forte nervosité et renchérissant les couvertures via options. Nous estimons que la vente de spreads d’options d’achat (call spreads) hors de la monnaie sur l’Euro Stoxx 50 constitue une approche prudente pour se positionner sur un potentiel haussier plafonné dans les semaines à venir.
Résilience de la tech et opportunités tactiques
Aux États-Unis, le Dow Jones souffre, mais nous observons une certaine résilience des valeurs technologiques, déjà sous pression depuis le début du trimestre. Cette divergence rappelle les précédents épisodes de chocs géopolitiques, lorsque les investisseurs recherchent une forme de « sécurité » perçue dans des valeurs de croissance technologiques plutôt que dans des secteurs industriels cycliques. Cela plaide pour une stratégie consistant à se positionner à l’achat sur le Nasdaq 100 via futures, contre une position vendeuse sur le Dow.
La nouvelle spécifique d’un partenariat élargi entre Apple et Broadcom contribue à renforcer ce biais en faveur de la technologie. Si la rhétorique actuelle, très restrictive, devait se calmer, nous pourrions assister à une répétition du rallye marqué mené par la tech d’avril 2025. Nous profitons donc de la faiblesse actuelle pour accumuler progressivement des options d’achat (calls) sur l’ETF QQQ, en misant sur un rebond potentiellement rapide si les tensions s’apaisent.
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