ATRenew (RERE) a publié des résultats du deuxième trimestre plus solides, avec des ventes nettes totales en hausse de 32,4% sur un an à 6 609,3 millions de RMB (974,1 millions de dollars), contre 4 991,5 millions de RMB. Le résultat opérationnel a progressé de 95,7% à 178,3 millions de RMB (26,3 millions de dollars), contre 91,1 millions de RMB, tandis que le résultat opérationnel ajusté non-GAAP a augmenté de 70,1% à 206,3 millions de RMB (30,4 millions de dollars), contre 121,3 millions de RMB. Le résultat net ajusté non-GAAP a grimpé de 57,3% à 157,1 millions de RMB (23,1 millions de dollars), contre 99,9 millions de RMB, et le résultat net a augmenté de 78,6% à 129,1 millions de RMB (19,0 millions de dollars), contre 72,3 millions de RMB. Les revenus nets des produits ont progressé de 35,9% à 6,19 milliards de RMB, portés par la demande en ligne pour l’électronique grand public d’occasion et par l’activité de reprise (« trade-in ») autour du festival shopping du 18 juin.

Fin juin, le nombre de comptes marchands enregistrés sur PJT Marketplace dépassait 2,27 millions, soutenu par la livraison gratuite sur les trois premières commandes et par des actions marketing sur Douyin. Les ventes des services de recyclage de produits de luxe ont augmenté de 77,3% sur un an, certaines boutiques AHS ayant été réaménagées en points de vente à thème luxe, avec d’autres ouvertures à thème luxe et sport prévues. Pour le 3T 2026, le groupe anticipe un chiffre d’affaires compris entre 6 340,0 millions et 6 440,0 millions de RMB, soit une croissance de 23,1% à 25,1%, et le conseil d’administration a prolongé un programme de rachat d’actions autorisant des rachats jusqu’à 50 millions de dollars. Les activités d’exportation à l’international ont enregistré 120 millions de HK$ de ventes mensuelles en juin 2026, tandis que le titre s’est échangé autour de 4 dollars, contre un plus haut sur 52 semaines d’environ 6 dollars en janvier et près d’un quart de son niveau post-IPO.

Opportunités de trading sur dérivés portées par des fondamentaux solides

Nous voyons une opportunité majeure pour les traders de dérivés, ATRenew (RERE) évoluant autour de 4 dollars, en baisse par rapport à son pic de 6 dollars en janvier, malgré d’excellents résultats au 2T 2026. Le résultat net de la société a bondi de 78,6% sur un an à 19 millions de dollars, tandis que les ventes nettes ont progressé de 32,4% à 974,1 millions de dollars. Ce décalage entre une forte croissance des fondamentaux et un cours déprimé rend des stratégies haussières sur options particulièrement attractives dans les prochaines semaines.

Notre scénario optimiste s’appuie sur les politiques nationales chinoises offensives de reprise, qui continuent de redynamiser le secteur du recyclage de l’électronique grand public. L’importante impulsion politique du gouvernement chinois, soutenue par 300 milliards de yuans (41,4 milliards de dollars) d’obligations publiques spéciales dédiées aux reprises, a alimenté une demande massive des consommateurs. Nous estimons que les traders peuvent tirer parti de cette dynamique soutenue par l’État en achetant des options d’achat (calls) hors de la monnaie, en visant un prix d’exercice à 5 dollars pour des échéances en octobre ou novembre.

Rachats d’actions, expansion internationale et recommandations de stratégie

Par ailleurs, le conseil d’administration d’ATRenew a prolongé son programme de rachat d’actions afin d’acquérir jusqu’à 50 millions de dollars de ses propres titres. Ce programme de rachat apporte un plancher de soutien au cours, réduisant le risque de baisse pour les vendeurs d’options. Nous recommandons d’utiliser des options de vente (puts) sécurisées par du cash (« cash-secured puts ») avec des prix d’exercice de 3,50 ou 4,00 dollars afin d’encaisser une prime régulière, le titre ayant peu de chances de reculer sensiblement davantage par rapport à sa valorisation actuelle.

La poussée internationale de l’entreprise renforce également cette stratégie, les ventes mensuelles à l’export depuis Hong Kong ayant atteint un jalon de 120 millions de HK$ en juin 2026. Pour le troisième trimestre 2026, la direction table sur une croissance du chiffre d’affaires pouvant atteindre 25,1% sur un an, preuve que la dynamique opérationnelle ne faiblit pas. Au regard de ces indicateurs de croissance, la volatilité implicite actuelle des options sur RERE pourrait sous-estimer le potentiel d’une accélération haussière rapide.

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