Les actions asiatiques ont conservé leurs gains de vendredi mais s’orientaient vers des replis hebdomadaires, la pression sur les rendements obligataires mondiaux s’étant atténuée. Les rendements des Treasuries américains sont ensuite repartis à la hausse après un bref répit lié à l’intervention surprise du Trésor mercredi, et ce malgré les commentaires du secrétaire au Trésor Scott Bessent sur la consolidation budgétaire et l’élargissement du programme de rachats de Treasuries. Les prix du pétrole ont progressé, des blocages diplomatiques dans le Golfe ravivant les craintes inflationnistes, tandis que Washington finalisait un paquet « D-day économique » devant être annoncé lundi, visant l’Iran via des mesures ciblant les banques, les registres maritimes, les transferts de liquidités et les réseaux de contrebande.

Au Japon, le Nikkei 225 a cédé 0,21% à environ 66.100 points, tandis que le Topix a gagné 0,17% au-dessus de 4.050 points ; l’IPC global de juillet a augmenté de 2,0% sur un an, contre 1,6% en juin, et l’IPC sous-jacent hors produits frais est ressorti à 1,8%. À Hong Kong, le Hang Seng a progressé de 0,76% vers 25.900 points, l’inflation ayant ralenti à 1,7% en juillet après 2,0% au cours des deux mois précédents. En Corée du Sud, le KOSPI a avancé de 0,74% à près de 6.900 points ; Samsung Electronics a pris environ 1% et SK Hynix 4%, les exportations de semi-conducteurs ayant presque triplé pour atteindre 26 Md$ sur les 20 premiers jours d’août. En Chine, la séance a été mitigée, Shanghai reculant de 0,12% vers 3.900 points et Shenzhen progressant de 0,5% autour de 14.050 points, avant la réunion du comité permanent de l’Assemblée nationale populaire (ANP) du 25 au 28 août.

Se positionner pour des rendements plus élevés et un potentiel haussier sur l’énergie

Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se positionner sur la poursuite de la dynamique haussière des rendements des Treasuries américains en achetant des options de vente (puts) sur des ETF obligataires de longue maturité. Les rachats tactiques de la dette par l’État ne compenseront pas les inquiétudes structurelles liées au déficit, d’autant que la dette nationale américaine est désormais appelée à dépasser 40.000 Md$ dans les prochaines années. Historiquement, les accalmies temporaires des rendements ont constitué des points d’entrée privilégiés pour parier sur une hausse des taux, ce qui rend les swaptions payeuses (payer swaptions) attractives pour les semaines à venir.

Avec l’initiative américaine de « D-day économique » contre l’Iran, dont l’annonce est attendue lundi, nous conseillons aux traders d’acheter des options d’achat (calls) sur les contrats à terme Brent afin de se couvrir contre des chocs d’offre soudains. La montée des tensions dans le Golfe devrait maintenir les prix du pétrole à des niveaux élevés, et les données historiques montrent que cela se transmet rapidement à l’inflation mondiale. L’achat de spreads de calls hors de la monnaie (out-of-the-money) sur des indices énergie permet de capter ce potentiel géopolitique tout en maîtrisant le risque.

Capitalize sur l’élan des semi-conducteurs et la volatilité chinoise

Nous devrions également chercher à capter la croissance explosive du secteur des semi-conducteurs en négociant des options d’achat haussières sur les grands groupes technologiques sud-coréens et sur des dérivés liés au KOSPI. Les exportations sud-coréennes de semi-conducteurs ont presque triplé pour atteindre 26 Md$ sur les 20 premiers jours d’août, signe d’une demande mondiale robuste en matériel d’intelligence artificielle. Ce volume d’exportations spectaculaire suggère que le récent repli des valeurs technologiques est temporaire, offrant un ratio rendement/risque très favorable pour des paris haussiers à effet de levier.

Enfin, nous recommandons de recourir à des stratégies de volatilité, telles que les straddles, sur l’indice Hang Seng avant la réunion législative cruciale en Chine du 25 au 28 août. La récente faiblesse économique du continent a placé les décideurs sous une forte pression pour délivrer une relance budgétaire vigoureuse. Les attentes de marché étant très sensibles à toute annonce de politique économique, la volatilité implicite est susceptible de s’envoler, au bénéfice des opérateurs positionnés sur une rupture marquée.

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