Faiblesse du dollar et risques au Moyen-Orient
Les marchés surveillent surtout si les flux d’énergie peuvent revenir à la normale via le détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le pétrole et le gaz). La route est décrite comme pratiquement fermée, ce qui peut augmenter le risque d’un choc sur les prix de l’énergie (hausse brutale et inattendue) si cela dure des semaines ou des mois. Les marchés des changes (marchés où l’on échange des monnaies) pourraient rester très instables tant que le conflit et les perturbations d’approvisionnement se poursuivent. L’instabilité des prix (fortes variations) a davantage augmenté sur les monnaies des pays émergents (pays en développement) que sur les monnaies du G10 (groupe de grandes économies aux monnaies très échangées). L’indicateur JPMorgan de l’instabilité des monnaies des pays émergents sur un mois (mesure des variations attendues) est à son plus haut niveau depuis avril dernier, après les annonces de droits de douane « Liberation Day » du président Trump (taxes sur les importations). L’instabilité des monnaies du G10 reste bien en dessous des niveaux d’avril dernier. Le dollar américain est de nouveau sous pression. L’an dernier, dans une situation similaire après une courte baisse des tensions au Moyen-Orient, l’indice du dollar avait fortement chuté vers 98,88 après avoir échoué à franchir 100,00.Positionnement et couverture
L’an dernier, la décision du président Trump de suspendre temporairement l’action militaire contre l’Iran a réduit la prime de risque du dollar (surcote liée à la peur). Une évolution positive soudaine pourrait déclencher une vente rapide du dollar. Le point clé est le risque sur l’approvisionnement en énergie, à l’époque lié au détroit d’Ormuz. Même si ce problème précis a été réglé, des perturbations récentes dans d’autres routes maritimes importantes ont déjà poussé le Brent (référence mondiale du prix du pétrole) en hausse de 4 % ce mois-ci, au-dessus de 91 dollars le baril. Cela rappelle qu’un choc négatif sur les prix de l’énergie pour l’économie mondiale reste un risque постоян. Il faut s’attendre à des marchés des changes instables, ce qui rend utiles les produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un autre actif) pour se protéger. L’an dernier, l’indicateur JPMorgan montrait que l’instabilité des monnaies des pays émergents montait bien plus que celle du G10 pendant la crise. Les traders (opérateurs de marché) peuvent envisager d’acheter des options sur des monnaies de pays émergents : une option est un contrat qui donne le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé, et ces monnaies réagissent souvent trop fortement aux nouvelles géopolitiques par rapport aux grandes monnaies. Même si l’instabilité des monnaies du G10 reste sous les sommets observés après les annonces de droits de douane « Liberation Day » d’avril dernier, elle remonte progressivement. Vu la force actuelle du dollar, acheter des options de vente très en dehors du prix actuel sur l’indice du dollar (contrats qui gagnent si l’indice baisse fortement) peut être une couverture (protection) moins coûteuse. Cela prépare les portefeuilles (ensemble d’investissements) à un retournement brutal si les tensions géopolitiques se calmaient de façon inattendue.
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